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楚天高速（600035） 等待沪渝“最后一公里”贯通 2007-3-9
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中银国际分析员李攀认为，楚天高速（600035）2007年将保持稳健增长，2008年有望直接受益沪渝“最后一公里”的贯通和即将实施的两税合并政策。楚天高速在今后几年内主营业务成本不会出现大幅增长，预估2006-2008年营收的复合增长率为18%，每股收益复合增长率为28%。但目前2007年和2008年预测市盈率分别为17.3倍和12.5倍，均低于行业平均数。基于16倍的2008年预期净收益，并在现金流折现基础上，可以得出楚天高速的目标价为6.98元，首次评级为“优于大市”，股价目前尚有30%的上涨空间。
首先，通往重庆的跨省“断头路”贯通将使楚天高速车流增长提速。重庆及湖北境内的在建“断头路”作为东西主干道的“最后一公里”，贯通后将大大完善国家主骨架公路网布局，增强我国东中西部交通。沿线经济的快速增长，会促进汽车保有量及交通运输需求的增长。交通与经济将形成良性互动，而紧邻“最后一公里”的楚天高速，将是最显著的受益者。
其次，市场普遍预期“两税合并”将会从2008年1月1日起实施，楚天高速目前的税率是33%，实施后有望直接下降为25%。“两税合并”对于楚天高速是较大利好因素。
最后，虽然外延式资产收购计划尚不明朗，但预计公司会充分利用湖北省人民政府授予的特许权，考虑通过收购兼并、投资开发的形式，吸纳湖北省境内其他一些效益好的路产，如武汉军山长江大桥、襄十高速等。 |
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