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福建高速(600033)变中求稳 2002-1-14
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福建高速变中求稳
主营收入和经营利润的稳定增长，是福建高速（600033）的一大特点。今年初，福建高速以泉厦高速公路为主要资产上市时，主营业务收入主要来自这一项目的车辆通行费。由于具有公用事业垄断经营优势，以及相对于其他公路的效率优势，泉厦高速的经济效益比较稳定，福建高速的车辆通行费收入也随之稳定增长。1999年、2000年主营收入均在每年2亿元左右，2000年增幅为6.22％，2001年上半年收入1.13亿元，同比增长16.36％。与此同时，福建高速近年的净利润增长速度一直大大高于收入增长速度，2000年净利润1.35亿元，同比增长137.91％；2001年上半年净利润7472.66万元，同比增长275.32％。这表明，除了补贴收入增加外，其管理费用、财务费用控制在较低水平。
福建高速上市募集资金主要用于收购福泉高速的收费权。收购方案实施后，福建高速享受福泉高速51％收费权。至去年年末，募股资金投资状况如何呢？据该公司有关人士介绍，与泉厦高速相比，福泉高速的车流量要少一些，但差距不大，收益比较稳定。福泉高速1999年底开通后，福州至厦门的铁路随后在2000年3月停运，福州至厦门的空中航班在福州至厦门高速公路全线贯通后也显著减少。因此，福建高速面对的市场竞争大为减弱。
当然，福建高速并非可以高枕无忧。
首先所得税优惠的取消无疑将压缩赢利空间。根据上市公司所得税先征后返政策的最新告示，福建高速目前享受的“企业所得税先征33％再返还18％”的政策到2001年底将结束。
更大的考验在于，补贴收入将逐渐减少，直到2004年终止。根据规定，福建高速可以享受5年的政府补贴，补贴总额为6.13亿元。其中，2001年度补贴1.5亿元，2002、2003年度每年补贴1亿元，2004年补贴8000万元。财政补贴收入是福建高速的一大优势，补贴收入减少必然考验其自我发展能力。很明显，福建高速增加收入目前只有增加车辆通行费收入这个渠道。在宏观环境没有发生重大变化的情况下，经过一次提价后，高速公路通行费还有多大的提升空间，似乎难以乐观。
因此，变中求稳仍是福建高速今后发展的立足点。有关人士认为，在福建省目前的高速公路发展情况下，福建高速将主要以稳定为基调，在福建省高速公路发展规划的基础上，继续有选择地投资收购其他高速公路经营权。 |
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