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中国石化（600028）拟收购海外资产 2007-9-5
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8月27日，中石化推出了2007年的“闪亮”中报：上半年营业收入5668.30亿元，利润361.90亿元，较去年同期增长65.48%，再创历史新高。炼油板块也因年初原油价格较低，实现扭亏54.92亿元。
中石化新任董事长苏树林对香港媒体表示：“当初中石化上市之际，为规避风险，将海外业务全部放在母公司旗下，但上市公司拥有优先购买母公司资产的权利，中石化不排除收购母公司海外资产的可能，只是目前没有收购时间表”。
纵观上半年，中石化真可谓喜气逼人。
油气产量创历史最好水平，生产原油1.43亿桶，较去年同期增长2.12%；出产天然气1395.5亿立方英尺，较去年同期增长10.58%。原油加工量和成品油销售量也较去年同期分别增长6.38%和6.63%。同时，西部塔河油田艾丁地区以及中原油田东濮中生界潜山勘探均喜获突破，在川东北普光气田主体及外围等地也取得了多个新发现。
然而，在中报披露之时，中石化为何突然道出海外收购之事？
9月2日,当记者采访中石化媒体新闻部一位工作人员时，他笑言，董事长“不排除收购母公司海外资产的可能”的说辞可称为“艺术化”的回答，不排除可能就代表着有可能。
“艺术化”的回答让人浮想联翩，中石化在下半年会有海外收购的大手笔吗？
收购完成的“美丽”预期
海外收购的消息一经传出，8月28日，海通证券石油行业分析师邓勇即作出了中石化完成母公司海外资产收购后全面的预期分析。
他指出，收购集团油田资产将使中石化原油储量增长1/4左右，原油年产量也可提升17.50％。
数据显示，截至2007年6月底，中石化原油剩余储量为329900万桶（约4.65亿吨），如果收购集团油田资产，将使公司原油储量增至5.88亿吨，较目前增加26.45％。目前中石化旗下油田的年产量在4000万吨左右，但为满足炼油需求，每年仍需要大量进口原油。以中石化集团拥有的油田资产年产量为700万吨计算，完成收购后中石化原油年产量有望提升17.50％。
同时，邓勇还指出，收购集团资产将使中石化油气储量稳步增长，其业绩也会有很大增幅。根据海通证券盈利预测模型，如果原油产量增长700万吨/年，中石化每股收益将增加0.11元。若完成收购集团的油田资产，中石化未来两年每股收益将达到0.92元和1.08元。
受累高油价
然而，“美丽”预期的背后往往隐匿着一片现实的阴霾。虽然中石化今年中期业绩喜人，但中报并不能说明一切。
作为亚洲最大的石油和化工企业，中石化的炼油能力无人能比。可与国内另一巨头中石油相比，去年营业额虽高于中石油，但净利润却是仅占中石油的三成；三巨头中的“小弟”中海油，更是在“人均利润率”这个指标上远超中石化排行央企第二。
中石化原油加工量保持增长的同时，今年世界原油的价格也持续上扬，年中因墨西哥湾遭遇飓风，国际原油的紧俏更是让全国最大的原油进口商中石化的炼化业务亏损累累。
对此石油协会的专家表示，虽然墨西哥湾的飓风已过去，尼日利亚的劳工冲突也已平息，但国际原油价格依旧“热情”不减，下半年国际原油价格仍将维持在高位波动。
同时专家还表示，随着下半年石油需求旺季的来临，中石化下半年的原油需求量将更大，中石化“求人不如求己”，要想减少炼化产业造成的亏损，势必寻找新的油田区块，开源节流，争取自给自足，因此“海外圈地”的可能性很大。
日前，国际能源机构(IEA)发布报告称，未来5年内，全球将面临石油供应“危机”局面，这将会把油价推升至创纪录的高水平。在这个迄今为止对全球能源前景最严厉的一次警告中，国际能源机构表示，未来5年，石油供应将极为吃紧，2010年前后天然气市场供应也可能将更为紧俏。
中石化无疑面临更严峻的高油价考验。
找油行动进展缓慢
作为亚洲最大的石油化工一体化企业，中石化目前拥有超过1.5亿吨原油加工的能力，这几乎占中国全部炼油厂产量的一半，也正因为这样，在高油价时期，中石化要遭受更多的损失和压力。
业内人士都知道，中石化利润一半的贡献出自于胜利油田。但胜利油田在大规模的开采后，早已过了“巅峰期”，采油量从两年前的3000多万吨递减到2665万吨，正在一步步走向枯竭。
中国石油企业协会的专家证实，此前有些“中国石油足够再开采一百年”的说法是不正确的，因为以现有的技术不可能开采全部已探明储量的石油，这就需要继续寻找可开采的新油田。
中石化也确实从未停止找油行动，一个重要目标就是全国第三大原油生产基地的新疆。但事与愿违，经过多年开发后，2006年中石化在新疆的原油产量也只有区区300多万吨，与胜利油田相去甚远，实难满足中石化巨大的炼油需求。
2003年，中石化曾拟订以6.15亿美元的价格，收购哈萨克斯坦北里海项目1/12的权益，但最终未获成功。截至目前，中石化仅在厄瓜多尔、沙特、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、吉尔吉斯斯坦等地获得为数不多的海外权益油。
目前看来，中石化真正存在希望的海外项目只有一个，那就是对伊朗亚达瓦兰油气田的开发合作。据预测，亚达瓦兰油气田蕴藏有1180亿桶原油和855亿立方米天然气，不仅是伊朗最大的未开采油田，同时也被公认为是世界上储量最大的油田之一。
但据了解，中石化原计划是在2009年开始实施亚达瓦兰油田合并开发和液化天然气的采购合同，现在看来这一计划显得过于乐观。由于伊美政治问题，中石化在伊朗的项目进展缓慢。
巨头竞争迫使收购在即
国内巨头间的竞争，也是中石化寻求海外增援的原因之一。以中石化和中石油两大公司2006年中期公布的数据为例，中石油原油加工量的83%来自于自身勘探开采板块，而中石化加工的原油却有80%来自于国际进口，此外还要从中石油和中海油手中采购原油以满足需求。
在国际油价持续上涨时，中石油赚得盆满钵满，中石化赔得叫苦连天。2006年上半年中石化净利润达到206.79亿元，但是炼油业务却亏损了近75亿元。
国际上成功的运作经验早已表明，石油业只有实现上下游一体化，才能增强抗风险能力，于是，中石油一直谋求扩张中下游业务，欲与中石化平分天下。
最近，又传来了中海油也开起了国内的第一家加油站的消息，这也意味着中海油也要加入成品油销售的行列之中。
如此一来，上游业务占据劣势的中石化要实现产业链一体化显然要更难一些，因为巧妇难为无米之炊，与寻找油气田相比，开设炼化厂和加油站所面临的问题相对会更容易解决一些。
成品油销售“三分天下”的时代即将到来，中石化如何在“缺油少气”的逆境中延续自己的巨头光环呢？中石化唯有大规模的进行油田区块收购，争取以更快的速度拓展上游业务，才能控制成本，提高利润率，在石油产业链最上游掌握更大的话语权。
2007年下半年，在炼油行业将面临较大的经营压力下，中石化海外收购计划势在必行。 |
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