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华电爆炒 大盘震荡 2005-2-4
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主持人 南方：虽然已有宝钢股份和八一钢铁上市首日火爆表现的前车之鉴，但华电国际周四的表现还是让市场吃了一惊。该股早盘以远高于市场预期的3.70元价格开出，在大幅换手后，该股股价象坐上了马力十足的火箭，从4元附近快速拉升至5.35元才回落整理，终盘收于4.51元，较发行价上涨78.97％。作为询价第一股，华电国际缘何有如此超预期的高定位和首日的火爆炒作呢？
北京首证：华电国际的超预期高定位和首日爆炒，显示出中国股市仍然存在着“炒第一”的短炒思路，该股的高开高走行情是市场资金的短线炒作行为。该股以超出市场合理预期的定位开出，除了吸筹的需要外，也体现出该股的短线行情并非是理性机构运作所致，更多是市场游资的投机短炒行为，其目的是为了博取其中的短线差价，而不是赚取稳定的中线收益。市场游资的运作更多地基于一个题材，并没有太多理性可言，这些机构往往会出现在新股上市第一天的炒作过程中，只要某一个新股在市场中存在特殊的炒作题材，一般都会出现市场游资的身影，比如大族激光的高定位和宝钢股份的首日拉高。而华电国际就是这样的品种，具有“询价第一股”的独特题材，市场对其寄予了良好预期，希望该股低开高走带动大盘走强。有了如此良好的“基本面”，游资自然积极参与，营造短线的赚钱效应，同时也可借助市场力量来推高股价。
主持人 南方：华电国际4.51元的定位是否会提高二级市场相关板块个股的价值中枢？其高定位对后市的影响又将如何？
广东证券 张德良：华电国际的高定位对市场的影响归纳起来有如下几方面：一是对于华电国际本身而言，高溢价不会长久，只要询价制度继续深入展开，则国际接轨的大趋势将不可能改变。同理，估值过高的沪深A股也不会长期保持下去；二是华电国际的高定位在一定程度上抑制了投资者“抛老股换新股”的动力。如果华电国际迅速国际化，出现低定位的话，则必然出现“增量”对“存量”的冲击，“抛老股换新股”的行动就会不断形成，从而进一步动摇沪深A股的原有价值中枢。与华电国际的高市盈率定位相比，一批低市盈率价值型股票反而出现新的吸引力，至少增强了投资者的持股信心；三是引导当前行情的核心动力并不是华电国际的上市，其重要推动力来自于金融、汽车、石化、地产等超跌蓝筹股的启动。同时，从浦发银行到爱建股份再到长安汽车，其主线实际上是购并题材，甚至中国联通、中国石化、武钢股份的走强也与相关题材有关。此外，由于华电国际的流通市值以及总市值相对较小，其市场影响力远小于长江电力、中国石化、宝钢股份等，因此，后市华电国际对行情的影响力会逐步下降。
北京首放：华电国际如此的表现，必然会对市场产生非常强烈的冲击力，相关的电力板块、含H股板块、蓝筹股群体以及整个大盘，在未来相当长一段时间内都将受其影响。
华电国际上市后，对两市电力板块和含H股板块产生的影响最大。本周前3个交易日，电力股普遍出现连续反弹走势，对前期的恐慌性杀跌作了一定的修复，这种反弹很大程度上是出自对华电国际上市的良好预期。但周四华电国际涨幅之大出人意料，势必对其短期走势产生沉重压力，毕竟在目前的市场环境中，主力高举高打的成本会非常高。这样一来，两市电力股和含H股板块也存在短期调整压力。华电国际周四收盘时的市盈率为26.5倍，明显高于目前蓝筹电力股的平均市盈率水平，虽然电力股在短期调整压力释放之后，板块中质地优良的个股在华电国际高定位的牵引下也会产生上涨动力，但部分质次价高的电力股将继续展开价值回归之旅，因此，电力股后市大分化将不可避免。而H股板块由于整体定位相对于港股依然偏高，华电国际A股股价较其H股溢价七成多，后市接轨的压力不容忽视。所以，两市含H股个股的中期走势仍不乐观，那些A股相对H股溢价过高的品种仍存在较大的调整空间。
华电国际上市首日的走势显示出强大的财富示范效应，虽然后市该股未必能够再接再厉连续上涨，但其走势让市场找到了新的兴奋点，多头有了主攻方向———低价蓝筹股，尤其是其中的低市盈率品种更是得到了新增资金的青睐。在蓝筹股的强势特征不断得到强化的背景下，大盘的短期趋势已经转危为安，沪指1200点下方的阶段性底部基本确立。
主持人 南方：面对短线的获利盘和3个月后将解冻的28450万股机构配售部分，该股后市将如何运行？投资者又将如何操作呢？
广东证券 张德良：华电国际昨日最高价已达到A股与H股溢价以及沪深历史上新股涨幅的高限区域，显见股价已属偏高。从换手区域看，3.7-4元区间累计成交1.48亿股，获利浮筹较大，估计周五会大幅回档，以消化获利盘压力；随之而来的可能是较长时间的平台整理，但重心将逐步下移。机构配售部分相对于目前上市流通的规模来说扩大了一倍，对于现有股价显然是很大的压力。换一角度看，周四4.51元的定位仅仅是第一步，还不是最终定位。基于国际接轨的中长期压力，未来3个月华电国际的股价走势将趋于悲观。由于华电国际的发行价基本上参照华电国际H股的市场价格，是一个国际化的定位，按照国际市场趋势，配售机构投资最终平均新股收益率达15-20%左右是合理的，也就是说，华电国际3个月后股价将可能逐步回落至3元附近。
国金投资：从昨日华电国际分时成交情况看，早盘短线杀入资金的成本集中在3.8-3.9元一带，短线获利已经比较丰厚，考虑到该股的实际情况，4-5元左右的股价定位估计很难站稳，预计周五相当部分的短线客会考虑获利了结，回家过大年，加上周五是节前的最后一个交易日，理性的投资者还是获利出局为上策。 |
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