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中海发展(600026) 电煤运价上涨助业绩增长 2008-1-8

事件：中海发展（600026）公布业绩快报，2007年实现营业收入125.35亿元，同比增长34.87%；实现净利润46.54亿元，同比增长65.45%；实现每股收益1.4元。
点评：公司公布的业绩符合预期，干散货运输能力增长和运价上升促成公司2007年业绩的大幅提升。
2008年公司煤炭运输COA合同运价已经签署大半。我们认为，2008年沿海电煤运价最终涨幅至少在20%以上，超过2007年14%的涨幅。电煤运价的上涨将是公司2008年业绩增长的最主要亮点。
油轮市场在2007年冬季出现了强劲反弹，预计2008年的油轮运价不会比2007年更差，2009年有望迎来市场拐点。2008年公司将有5艘油轮投入运营，运力的增长是公司2008年业绩增长的另一驱动因素。
我们认为，公司的发展战略与中国远洋的进攻型战略不同，经营以长期运输合同为基础，保证了公司业绩增长的稳定性，最大限度减少运价大幅度波动给公司业绩带来的负面影响，在周期性航运公司中属于经营最为稳健的公司，我们看好公司长远的发展能力。

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