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整体上市提升价值 包钢股份(600010)可上3元 2006-11-3
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包钢股份昨日公告称，将按照每股2.3元价格向包钢集团增发30.32亿股，以实现整体上市，复牌后该股涨停，报2.54元。东方证券杨宝峰认为，包钢股份的合理股价为3元，对应8倍2007P/E和1.3倍2006P/B。
东方证券认为，包钢整体上市将实现规模扩张、钢铁主业一体化、盈利增长和大幅降低关联交易的一系列优势；整体方案吸引力略逊于之前的鞍钢和太钢。
而申万则认为，包钢增发价合理，与后两者整体上市价相当。整体上市后的包钢股份主要产品为冷轧与热轧板卷、无缝钢管和重轨，后两种产品价格稳定，使公司整体盈利的抗周期性较强，在建的中厚板项目2007年底投产后，公司产品结构将进一步优化。整体上市后，包钢产品规模从500多万吨变成800多万吨。其中2006年的预测每股收益从收购前的0.193元上升至0.231元，增厚近20%。
杨宝峰表示，公司盈利的增加还表现在，公司拟在2007年起将固定资产折旧方法由现行的双倍余额递减法改为直线法，根据测算，这将每年为公司增加约6.1亿元净利润，折合每股收益0.095元。
在预计2007年钢铁行业平稳运行的条件下，考虑到冷轧生产线达产以及重轨和无缝钢管的技改完成后的增产和结构提升效应，预计包钢2007年可实现每股收益0.36元，较2006年明显增长，而中厚板项目将在2008年后成为公司业绩增长的新动力。
华西证券分析师认为，包钢昨日强势涨停的原因，主要是停牌几天钢铁股大涨，该股的补涨要求强烈。另外，有些钢材目前还在涨价，如武钢11月1日调整了12月的部分产品价格，其中热轧上调100元/吨，无取向硅钢上调200元/吨，轧板上调100元/吨。这可能是钢铁股近期走势很强的一个原因。不过，部分产品价格的上调幅度较小，这也反映了目前市场钢材价格的平稳，钢价大幅上涨的可能性很小。 |
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