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钢联股份(600010)瞄准目标—稳健经营搭建合理结构 2004-11-8
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重访钢联股份思考之一
资料链接
钢铁工业作为国民经济的基础产业,在制造业、基础建设中发挥着不可或缺的作用。钢铁是最基本的结构材料,它决定着国民经济众多产业部门的发展,钢铁工业是衡量一个国家工业水平和综合国力的重要指标。我国冶金工业经过多年来的建设,已形成了包括由矿山、烧结、焦化、炼铁、炼钢、轧钢以及相应的铁合金、耐火材料、炭素制品和地质勘探、工程设计、建筑施工、科学研究等部门构成的完整工业体系；在钢材品种方面,目前已能冶炼包括高温合金、精密合金在内的1000多个钢种,轧制和加工包括板、带、管、型、线、丝等各种形状的4万多个品种规格钢材。
目前,我国多数钢铁产品已能满足市场需求,但在汽车用钢、铁道用钢、造船用钢、电力用钢、石化用钢、重型机械用钢以及国防军工用钢等产品方面还无法满足国内需求。因而近年来我国每年进口钢材平均在1500万吨左右,其中由于生产能力不足或产品质量达不到用户要求,每年必须进口约为700万吨,主要是热轧薄板、冷轧薄板、轿车用板、家电用板、镀锌板、镀锡板、冷轧硅钢片、石油管、合金钢长材等钢材品种。可见,大量的板材尤其是薄板类板材已经成为我国各个相关行业的紧缺产品。
再次踏进钢联股份厂区确有一番别样滋味。既有“故地重游”的亲切之感,又有“不曾相识”的新奇之味。气势磅礴的厂房被新鲜考究的彩色涂板整装一新,薄板坯连铸连轧生产线与紧邻其边的冷轧薄板工程在建生产基地遥相呼应,新建的参观走廊折射出新型企业的现代风貌……
2001年跨入资本市场的钢联股份经过三年多的发展建设已经不仅仅表现在气势恢弘的庞大规模上,更多的则体现在调整产品结构和锁定合理目标的稳健经营上。翻开钢联股份近两年的年报,公司调整产品结构的轨迹及其由此带来的成果清晰可见。2002年钢联股份共生产钢材266.6万吨,其中轨梁材97.2万吨,无缝钢管35.7万吨,棒材24.8万吨,薄板91.1万吨。2003年钢联股份共生产钢材389.9万吨,其中轨梁材89.7万吨,无缝钢管41.6万吨,棒材20.1万吨,薄板227.5万吨。这当中薄板生产的增幅异常突出,2003年比2002年增加了136.4万吨,在原有基础上几乎扩产2.5倍。
和一些上市公司融资不久就变动募集资金投向相比,钢联股份的投资目标颇为执着,从锁定目标到完成投资全过程,钢联股份将首发募集的近18亿元资金全部投入发行时的承诺项目———薄板坯连铸连轧工程,并以国外专家评价为优质快速的建设速度使该项目在2002年6月正式投产。据统计,2002年末钢联股份实现销售收入19.86亿元,实现利润2.13亿元；2003年实现销售收入56.6亿元,实现利润4.23亿元。公司高层坦言,钢联股份销售的薄板产品不仅在一定程度上缓解了国内市场对该类产品的紧张状态,也使自身的生产运营从此步入了适销对路和稳健经营的开阔市场。
1 坚实基础承载利润增长点
利用首发募集资金立足薄板坯连铸连轧工程,并由此完成了很多钢铁企业亟待解决的结构性调整战略思路,从这个意义上理解,钢联股份似乎是很幸运的。因为她在国家最需要提供薄板类钢材的紧急时刻及时调整了运行航向,并以内行人看起来十分顺利的路径取得了多少同类企业欲得不能的骄人业绩。不过,如果仅仅从幸运的层面来诠释钢联股份的战略运作,那将失去从深层意义上了解钢联股份内在价值的极好机会。
对于成功开辟并快速形成的新的利润增长点,钢联股份凭借的是厚重的坚实基础和诸多的领先优势。从历史发展看,成立于1999年的钢联股份是由包头钢铁(集团)有限责任公司作为主发起人,并联合其它四家战略投资者共同发起设立的。作为钢联股份的大股东,包钢集团是中国重要的钢铁工业基地和中国最大的稀土工业基地。目前已发展成为拥有2家上市公司的多法人、跨地区、跨行业的大型企业集团,总资产已达318亿元。而在诚信的商业信誉和优良的经营业绩中发展起来的钢联股份,也在国内轧钢产品领域以更新的运作模式快速稳健地发展起来。截止2003年底,钢联股份的总资产已近98亿元。
从行业角度看,钢联股份是国内冶金行业钢铁产品品种最全的企业之一,是国内目前最大的大型材生产厂和全国三大钢轨生产基地之一,具有年产350万吨以上各种钢材的生产能力,主要有热轧卷板、重轨、大型工槽钢、无缝管、棒材等几十个品种和上千种规格的产品,形成了“板、管、轨、线”四条精品线的生产格局,在市场竞争中占领了主动出击的制高点。
再从生产能力看,钢联股份产品品种齐全,并畅销29个省、市、自治区,产销率达100%。钢联股份的系列产品广泛应用于国民经济的各个领域,如举世瞩目的三峡工程、世界第一屋脊的青藏铁路、西部大开发中的西气东输工程、中国最大的上海洋山港深水码头等都采用了钢联股份的优质产品,可以说在国家建设的重大工程中钢联股份承载的恰如钢筋铁骨的脊梁重任。
2 双管齐下创造旺盛生命力
近日,有媒体刊登消息,在钢联股份薄板坯连铸连轧厂进行技术输出之前,生产停滞不前的马来西亚美嘉钢厂曾请过5任“大夫”为他们的CSP生产线进行技术诊断。这些“大夫”分别来自德国、墨西哥、澳大利亚和中国的宝钢、珠钢,应该说这些钢厂都是世界钢铁界的“大哥大”。可马来西亚美嘉钢厂面临的难题竟使这些老大哥们纷纷铩羽而归。而出人意外的是钢联股份薄板厂应邀前往后,在半年时间里就使美嘉钢厂的月出产量由不足12万吨提高到16万吨。随后,美嘉厂与钢联股份薄板厂又续签了一年的技术合作协议。由此,钢联股份在技术输出上翻开了值得记载的一页。
说起这件事,钢联股份方面非常冷静地表示,和前面提到的“前辈”相比,单纯在技术上我们并没有绝对的优势,甚至在某些技术上还不如人家。之所以在马来西亚美嘉厂一举成功,靠的是既搞技术输出,又搞管理嫁接,技术与管理双管齐下才是攻破美嘉厂顽症的一剂良药。其实,不事张扬的钢联股份在CSP领域的技术实力已经相当成熟,2001年11月开始投产的薄板坯连铸连轧生产线,不仅创造了国内同类机组达产最快的新水平,而且连创最高连浇炉数27炉、月产23万吨的两项世界第一记录。钢联股份的薄板坯连铸连轧厂还被德国SMS-DEMAG公司确定为其在全球的样板工厂和技术培训基地。这一殊荣反映了钢联股份扎实的技术功底和独特的管理模式,因而形成了内可稳健发展、外可成功嫁接的旺盛生命力。
经过3年的生产实践,钢联股份不仅在生产技术上取得了令世界顶级公司认同的先进水平,而且形成了一套与现代化生产系统相匹配的先进管理模式。据介绍,这套管理模式的特点是“高效、精干、简捷、务实”,其目标就在于建立以“区域作业制”为核心的组织结构,推行以“效率、效益”为核心的分配制度。这套管理模式不仅以人员精、效率高的优势吸引了众多同行前来取经,而且在技术输出时以其短流程、紧凑式工艺特点的完美结合取得了立竿见影的移植效果。
几年来,钢联股份不断提高现代化装备水平,完善并建成了一批具有国内先进水平的生产线：重轨生产线、无缝钢管生产线、高速线材生产线、薄板坯连铸连轧生产线,保证了核心产业在规模和技术上均处于国内领先地位。据了解,钢联股份生产的每米60公斤重轨、每米50公斤重轨、低中压锅炉用无缝管、热轧带肋钢筋、热轧槽钢等产品均获全国冶金产品“金杯奖”。27SiMn液压支架厚壁管、特厚壁管、汽瓶钢管在业内赢得盛誉；多种规格的碳素结构钢、焊低合金高强度结构钢、汽车大梁钢、集装箱用板已成为市场高端需求产品；高强度耐磨铌稀土钢轨系列产品被确认为我国铁路更新换代产品和发展高速铁路的国内备选产品。
3 宏观政策扶持高精尖产业
针对目前国内钢铁行业市场供需基本平衡但结构性失衡的现状,国家对钢铁行业实行了“总量控制,调整结构,提高效益”的宏观调控政策：坚决淘汰落后生产能力,关闭污染严重、浪费能源、产品质量不合格、扰乱钢材市场正常秩序的小钢铁厂,压缩低档建筑用钢材等长线产品的生产；鼓励发展市场前景好、以产顶进的短线产品；通过治理、规范行业环境,促进钢铁行业的产品结构调整,提高行业集中度,为大中型企业创造良好的市场竞争环境。显然,这些政策将有利于提高我国钢铁行业的综合竞争能力。
当钢铁行业在国家宏观政策下面临总体调控时,恰逢钢联股份为上马冷轧薄板项目向中国证监会提交18亿可转换债券申请的关键当口。如果说三年前的18亿首发募集资金为钢联股份筹建薄板坯连铸连轧生产线为企业提供了充足血液、并为公司实施战略性结构调整极其促成新增利润解了燃眉之急的话,那么,此时的18亿可转换债券则是钢联股份为实行错位竞争、发展高附加值产品采取的又一战略性步骤。如何在全行业紧缩的前提下使监管层了解企业的战略意图呢?
钢联股份董事长曹中魁是这样表述的：中国加入WTO后,国外的高技术含量、高附加值产品将大量涌入国内,挤占我国钢铁企业的市场,由于国外的此类技术已趋于成熟,而我国正处于研制开发阶段,因而国外大量质量好、价格低的产品将会抑制我国钢铁行业的进一步发展。钢联股份发行18亿可转换债券是为了发展市场紧俏的冷轧薄板产品,不仅与国家宏观政策没有抵触,而且还是符合国家鼓励发展高精尖产业政策的。因为建立冷轧薄板基地不是扩大企业外延,而是扩大企业内涵,是延伸产品附加值,是发展国外进口的替代产品。国家宏观政策制止的是低水平重复建设和重复浪费,钢联股份发展的是国家急需的优质冷轧薄板产品。如果按照我们的设计,到2005年钢联股份的冷轧薄板产品将走向市场,将结束中国西北部地区不产冷轧薄板的历史,其产品不仅可以满足建筑、轻工、家电、汽车等各个行业的需要,而且随着冷轧薄板的正式投产将会进一步优化公司的产品结构,再次形成钢联股份又一新的利润增长点。
毫无疑问,董事长曹中魁既有见地又十分诚恳的表述打动了监管层相关领导,在实际考查与调研的基础上,钢联股份再次以十分清晰的定位———发展国家急需的高精尖产业而获得了监管层批准。至此,钢联股份18亿可转换债券项目得以实施。
絮语：钢联股份发行可转换债券不仅符合国家宏观政策,而且在大公国际资信评估有限公司资信评级过程中获得了信用评级 A A A级。 A A A的信用评级反映了钢联股份可转换企业债券具备极强的偿付能力。这种能力在于钢联股份产品具备较高而且稳定的市场占有率、优良的资产和新产品良好的市场前景。而较强的赢利能力和较高的现金回流水平使钢联股份未来几年现金流量充足,经营活动产生的净现金流量在满足计划投资支出的同时,还可为本次可转换企业债券的偿还提供充足的资金来源。同时,中国光大银行对本次债券提供的不可撤消担保,亦大幅提升了本次债券的信用强度。公司律师进一步强调,作为发行人,钢联股份资信状况良好,财务状况较好,有形资产比重大,资产流动性好,履约情况正常,经营管理稳健,偿债及融资能力较强,因而具有良好的发展前景和较强的持续发展能力。(路文志) |
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