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丽江旅游(002033) 扩张迈出第一步 2007-7-18
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丽江旅游(002033)昨日公司公告，董事会通过《关于开展安宁市太平新区昆明玉龙湾运动休闲主题社区项目前期工作的议案》，授权公司经营班子组织开展项目的前期工作。我们认为，无论项目运作成功与否，公司至少迈出了积极的一步。由于尚无具体的项目规划，我们暂维持我们原先的盈利预测，即07-08年EPS为0.49、0.54元，给予40倍的行业平均估值，目标价21.6元，维持增持评级。
向休闲度假游发展
玉龙湾交通较为便捷。玉龙湾位于昆明市所辖的安宁市太平新区规划范围，安宁市距昆明32公里，太平新区位于昆明和安宁间，距昆明市区21公里，经昆安高速公路与昆明、安宁相连。由于距离昆明较近，所以与云南其他景点相比，具备地理上的优势。
玉龙湾片区在上世纪90年代建立了具有一定影响力的影视拍摄基地，尽管影视基地目前已经基本处于半停业的状况，但玉龙湾在昆明地区还是具有较高的知名度。
玉龙湾投资项目是一个集多种体育运动、休闲娱乐、影视拍摄、旅游房地产等为一体的大型综合主题社区，主要包括康体休闲运动场、国家4A级景区、大型游乐园、影视商业城、五星级度假酒店、高档商住区。但目前只是和政府签署了前期的意向性协议，具体的项目内容还需要在本次签署意向协议后论证和细化。但项目总的定位应该是运动休闲主题社区，这也符合旅游业向休闲度假游发展的趋势。
面临人力、财力挑战
项目投资方为公司子公司睿龙公司和关联公司滇池高尔夫共同组建的“昆明玉龙湾旅游发展有限公司”，先期注册资本拟为1亿元，睿龙公司和滇池高尔夫拟分别出资7000万和3000万。
由于玉龙湾项目投资额较大，考虑到公司目前进行中的丽江古城酒店项目，以及下半年将进行的云杉坪索道改造项目，公司面临较大的资本支出，对一个年收入仅1.2亿元，净资产3.1亿元的中小公司来说，无论人力、财力都是一个挑战。由于具体项目规划还未提出，我们认为年内开工的可能性很小。不影响公司07年业绩。 |
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