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草甘膦和杀虫单华星化工（002018）的两把“刷子” 2007-3-16
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华星化工（002018）作为中小板中一家主营农药生产的企业，近年来随着农药行业景气度的不断回升进入市场关注视线。业内人士分析指出，基于公司两大主导产品草甘膦和杀虫单（双）的良好市场前景，对公司未来业绩看好。
需求上升
华星化工为安徽省最大的农药生产企业，公司产品包括杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大系列20多个原药60多个产品，是我国最大的杀虫单（双）生产和出口基地，公司农药产品亦全为高效、低残留、无公害农药，符合国家农药产业政策发展方向。
农药作为庄稼的“保护者”，其重要性不言而喻，前些年因为行业扩张严重导致景气下滑，近年来迎来了行业发展的新机遇。
兴业证券研究员沈维伦在报告中指出，农产品价格逐步上扬、暖冬效应导致害虫趋于严重发生、国家加快高毒农药的替代工作，这些因素使得国内农药行业增速加快，景气度不断提升。
根据国家发改委和农业部的规定，自今年1月1日起，我国全面禁止包括甲胺磷、久效磷、甲基对硫磷、对硫磷、磷胺等5种高毒农药在农业上使用。高毒农药的退出给市场带来巨大的需求缺口，也给生产那些高效低毒农药的厂商带来新的发展空间。
业内人士认为，需求上升给华星化工注入了巨大的发展动力，但公司的良好前景亦缘于其产品结构的优良——拥有符合市场需求的两大主导产品草甘膦和杀虫单（双）。
中信建投证券行业分析师赵献兵表示，稻谷是我国农作物种植中的最主要品种，而螟虫为水稻种植中的主要病虫害，此前我国主要用甲胺磷来防止螟虫虫害，甲胺磷的“强制退场”使杀虫单（双）受益。
沈维伦亦表示，华星化工的杀虫单（双）占据国内35%市场份额，在长江中下游地区已形成品牌，且技术水平和生产成本居于国内第一，毛利率稳定在29%左右，对公司业绩的贡献度较大。
公司另一主导产品草甘膦也有着很大的市场前景。据了解，草甘膦是一种灭生性除草剂，目前全球产能已经突破40万吨，也是需求增速最快的农药品种。
兴业证券沈维伦认为，华星化工草甘磷从2004年起步，目前已初具规模优势，产能虽然不大，仅占到全球产能的八十分之一，但公司在亚氨基二乙酸(IDA)法技术创新上获重大突破，加上较低的生产成本，使产品毛利率处于行业领先，达20%，未来收入将大幅增长。另外，公司与世界第二大草甘膦生产商阿丹诺合资，也将促使公司草甘膦业务的做大做强。
业绩可期
对于公司的未来业绩，银河证券化工行业分析师李国洪表示“比较看好”，他认为，公司目前的估值还比较合理，此后基本面将支撑公司业绩快速增长。
2月27日，华星化工发布业绩快报，表示2006年度公司主营业务稳步增长，全年实现主营业务收入4.4亿元，比上年同期增长23.19%，实现净利润2648万元，比上年同期增长11.72%。
公司对此表示，公司利用品牌和规模优势，开拓国际市场，完善国内市场，实现主营收入的稳步增长。净利润增幅小于主营收入增幅原因是，一方面随着公司IPO募股项目和国债项目的竣工投产，生产经营规模扩大，人员增加，从而引起固定资产折旧费、无形资产摊销、办公费用相应有所增加，导致管理费用增长较快；另一方面，由于公司生产经营规模的扩大，流动资金需求不断增加，从而引起利息支出增长较大，同时因外贸出口收入的不断增长，人民币汇率的不断上升，从而引起汇兑损益增长较大，导致财务费用大幅度上升。
众多行业研究员对于公司未来发展也表现出“足够的乐观”,他们纷纷调高对公司未来的投资评级。
一位分析人士表示，今年1月18日，公司定向增发顺利完成，募集资金1.5亿，将用于投资建设年产1万吨草甘膦项目和年产200吨烟嘧磺隆原药项目。项目投产后，草甘膦将主要出口南美洲等地区，能够降低公司销售的周期性波动；同时烟嘧磺隆是针对玉米田的除草剂，将和杀虫单（双）一起成为“双剑”，夯实公司的发展基础。 |
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