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本周综合盈利预测上调股票点评 2005-8-13
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今日投资 陈智
根据今日投资《在线分析师》对国内70家券商研究所1600名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2005年）调高幅度居前的30只股票中，行业集中度较分散，有色金属有3只股票入选位列第一，煤炭、航空、电力和软件分别有2只入选紧随其后。
虽然大部分有色金属类公司盈利仍处于历史较高水平，但这类股票的最佳投资投资周期已过，整体机会很难再现。一方面因为经济周期见顶，大部分有色金属价格缺乏进一步上涨动力；另一方面因为人民币升值将进一步压低国内有色金属价格。因此，投资者更加关注那些过去子行业景气度很低的行业，以期望从中发现周期见底的投资对象。当前较受关注的电解铝就属于这样一个类型。认为电解铝行业即将出现拐点者的主要依据在于预计氧化铝价格将出现下跌。不过大部分行业分析师认为电解铝行业复苏言之尚早。今年以来，国家再次加大了对电解铝行业的宏观调控力度，最近又取消了进料加工氧化铝贸易。由于氧化铝价格仍在高位维持，加上电力和燃料等价格的上涨，国内电解铝企业处境更加艰难。光大证券分析师衡昆预期2005年下半年电解铝企业步履艰难的状况仍将持续，行业整体复苏将至少在2006年以后才有可能。
本周入选的30只股票中有22只股票的2005年预测市盈率小于25倍，有24只股票的评级系数小于3.00，综合投资评级为“买入”的股票有2只：友谊股份（000987）和兰花科创（600123）。我们选择友谊股份和宝钛股份（600456）给予简要点评。
广州友谊：盈利预测不断上调
今年一季度，广州友谊实现销售收入5.03亿元，利润4733万元，同比分别增长32.82%和123.04%，属下各门店经营业绩持续增长。受益于公司良好的业绩表现，公司股价也不断走强，近期股价创出52周新高。今日投资《在线分析师》显示，3个月以来，分析师对公司的综合盈利预测不断上调。当前公司2005、2006年的综合盈利预测分别为0.33、0.37元，对应预测市盈率为18.7、16.7倍。
广州友谊主要经营友谊商店，自2000年开始实施扩张战略，目前已拥有4家百货门店，分别位于广州市和中山市，精品连锁百货网络已初步形成。同时公司不断调整经营格局，并致力于管理改善，使得公司经营能力不断提升，另外由于公司资金占用额及周期明显大于被占用额，使得公司长短期借款全部为0，财务结构良好，有利于公司进一步扩张。
公司经营作风稳健，长期以来，公司业绩保持稳定。公司2005年一季度的经营业绩大幅增长，但不具有持续性。原因在于：一是正佳店于1月份开业，贡献了8007万销售收入；二是一季度正逢春节黄金周，是零售业的旺季，而进入二季度就是零售业的淡季，正佳店的销售收入一下降，就会低于盈亏平衡点。事实上，时代广场店已经开业6年，是在开业4年后才进入盈利期的。正佳店在近几年内也会处于亏损阶段而影响公司业绩。
总体而言，广州友谊是一家在一个狭小市场内有独特优势的公司。这样的特点造成公司的经营较稳定，但成长性不足。公司经营层的作风稳健，这样能够避免一些冲动投资造成的损失，也使公司丧失了一些潜在的发展机会。华泰证券行业分析师董宏宇投资者应注意：政府限电、香港自由行将对公司近期经营产生较大冲击，此外，公司店面设于购物中心内也使公司经营依赖于购物中心吸客力，构成一定隐患。
当前5位分析师跟踪该股，建议“强力买入”和“买入”人数分别为1、4，综合评级系数1.80，较1个月前有所上调。
宝钛股份： 技术领先的行业龙头
2004年以来，随着全球经济逐步走出低谷，国际航空业开始出现恢复性增长，加上国际反恐战争而导致的军费开支大幅增加，国际钛行业再次迎来快速增长的新时期，而且消费增长可望一直持续至2007年。钛是一种应用前景十分广阔的稀有金属，我国是钛资源大国，已探明的储量占世界总储量的49%。公司是我国目前国内规模最大的钛冶炼加工基地。
作为国内钛行业的龙头企业，公司的熔炼、锻造和板带等生产设备和技术水平已处于国内或国际领先。公司目前在建的钛及钛合金冷炉床熔炼炉技术改造采用世界领先的钛熔炼技术，可生产出高品位钛锭，并实现对钛合金残料的回收，从而减少对海绵钛的依赖，并降低生产成本。
公司下游市场需求逐渐旺盛，公司市场开拓潜力巨大。面对原材料紧张且价格上涨、产品订货量增大且不均衡、交货期短，公司采取措施积极应对，保证了毛利率水平进一步提高，预计2005年公司的毛利率依然保持在较高水平。三个募集资金投资项目即将完工，开始进入收获期。
公司原料价格已开始稳定，并有小幅下滑。国际废钛和钛铁价格从2季度开始稳步下滑，海绵钛价格在8月份时也开始小幅回落。上半年公司对2004年遗留的5,780万元委托理财纠纷全额计提了坏账准备，并记入管理费用支出。如果剔除该笔坏账计提，公司2005年上半年共实现每股收益0.57元，同比大幅增长200％。
三个月以来，该股的综合盈利预测大幅调升，股价也是节节上涨。当前有4位分析师跟踪该股，建议“买入”和“观望”人数分别为3、1，综合评级系数为2.25，较1个月前的3.00上调。
<今日投资><陈智> |
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