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西山煤电(000983)春风得意04年 2005-2-22
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昆仑证券 黄硕
西山煤电（000983）公布2004年报，每股收益0.78元，每股经营活动产生的现金流净额0.95元，净利润63244万元、增长107%，10股转增5股派3元（含税）。
评 析：2004年煤炭的确涨得很火。以西山煤电为例，2004年综合煤价334.71元/吨，同比上涨37.83%，而其2004年煤炭的毛利率高达37.69%，其中洗混煤的毛利率更是高达87%，难怪该股2004年净利润可以轻轻松松翻上1倍。煤炭可分为两类，一类是用于冶金，一类是用于火力发电。从西山煤电的大客户名单中可知：西山煤电目前煤主要是销给钢厂，仅宝钢、鞍钢、首钢三家钢厂便占了它当年销售收入的28%。但这并不意味着它对电煤不感兴趣，相反，它的志向更远大。因为它2000年募集资金的主要投向便是用于山西古交电厂一期工程，该项目的总投资额高达26亿元。只可惜工期拖得较长，2000年10月投入资金，一直到2004年底，累计完成投资20亿元，但该项目仍在建设中。预计1#、2#机组将分别于2005年6月、8月冲转并网。在一切都那么完美的情况下，我们也有一丝担忧：专家预测2005年起煤炭价格的涨势将趋缓，2006年起电力紧张程度也将趋缓。所以，提醒所有的煤炭股爱好者，不要被2004年胜利冲昏了头脑。 |
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