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桂林旅游（000978）：新增投资收益将达700万 2005-12-19
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公司近几年开发的银子岩、龙脊梯田、龙胜温泉等新景区具有较大潜力
今年第三季度业绩增长放慢的桂林旅游（000978），全年将在参股公司上有所斩获，预计新增投资收益700万左右。同时，其对琴潭客运站的策略由转出股权变为全力改善其盈利能力，而该公司新景区的成长速度仍然是影响其未来业绩的关键因素。
投资收益大幅增长
桂林旅游的投资收益主要来自其参股的桂林新奥燃气有限责任公司和井冈山旅游发展股份有限公司，其持有两公司的股权均为40%。
今年上半年，桂林新奥和井冈山旅游分别实现净利润209万元和262万元，而近期有分析师预测，上述两公司今年全年的净利润都将在800万元左右，则桂林旅游新增的投资收益可达700万左右。对于如此大幅度的增长，招商证券分析师苏平认为，完全有可能实现。
苏平谈到，桂林新奥是一家2004年底成立的新公司，拥有桂林市天然气管道敷设和供应专营权，其客户人数会逐步增长，下半年经营情况可能远超上半年。而井冈山旅游的增长首先受益于红色旅游概念的兴起，同时下半年旅游出行的人数往往高于上半年，并且井冈山旅游的索道在上半年曾停运一段时间，这减少了其上半年所获收益。
另有消息称，桂林旅游已与桂林新奥的另一股东方新奥燃气公司达成合作意向，桂林旅游计划在2006年向全国的新奥燃气用户赠送桂林旅游VIP卡，配套提供优惠旅游产品和服务。据悉，新奥燃气在全国有3600万用户。
客运站盈利尚待时日
桂林旅游全资拥有的桂林市琴潭汽车客运公司于2004年4月设立，因桂林市客运交通区域布局调整尚未完成，处于市中心的桂林汽车站外迁遇到困难，2004年琴潭客运亏损了156万元。2005年初，桂林旅游曾打算将此公司股权出让，后因谈判不顺利而告吹。
今年11月，桂林旅游将总部迁至琴潭客运站，并对部分下属公司的办公场所进行合并。中信证券分析师付磊认为，此举一方面表现了该公司改观琴潭客运站资产盈利能力的决心；另一方面，每年可节省下场地租赁费用200万元。
据悉，对于琴潭客运站经营，桂林旅游计划从三个方面着手，一是开通市区通勤车，连接市内各小区；二是争取桂林市旅游集散中心落户琴潭；三是对空余土地施行综合开发。
不过，华夏证券沈周翔预计，琴潭客运站今年仍将亏损，但通过该公司一系列措施，明年能保本，后年可实现盈利，并且将成为该公司重要利润增长点。
新景区成长速度至关重要
在桂林旅游的利润构成里，景区收入的利润贡献仅次于其漓江旅游客运业务，2004年景区收入4711万元，2005年上半年更达到3265万元，同比增长78%，不过，在第3季度增速有所回落，前三季度景区业务收入同比增幅为62%。
该公司目前拥有的景区除了传统的七星公园、象山公园，还有近几年新开发的银子岩、龙脊梯田、龙胜温泉、贺州温泉等景区，这些新景区具有较大潜力，分析人士认为，它们的成长速度决定了未来2-3年内该公司的业绩。
2002年，桂林旅游以2626万元收购了荔浦银子岩旅游公司96.87%的股权，经过两三年的培育，该景区游客人数、收入以及利润都呈现逐年上升的趋势。
桂林旅游拥有的龙脊温泉旅游公司，主要经营桂林市龙胜县矮岭温泉业务和龙脊梯田游览服务。2004年，桂林旅游对其增资8000万，用于龙胜温泉景区改造，改造于去年年底基本完成，从本年经营数据看，该子公司上半年实现净利润159万元。
相关资料显示，由于龙胜温泉酒店没有达到预期增速，导致其毛利率处于30%左右的较低水平，该新建后的景区目前还处于市场导入期。 |
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