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东方钽业(000962)面临新技术挑战 2001-12-12
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东方钽业面临新技术挑战
兴业证券新材料研究小组 孙朝晖
东方钽业自2000年初上市以来，发展势头迅猛，主营业务增长突出，在股本大幅扩张的情况下，每股收益仍然增长较快，是两市公认的绩优成长股。2001年中期业绩与上年同期相比仍然保持了高速增长，主营业务收入增长了114.30％，主营业务利润增长了79.26％，利润增长了105.79％。尽管有如此良好的业绩支撑，但在今年7月底开始的大盘回调中，东方钽业不但未能幸免，而且跌幅还远远高于大盘，以12月10日收盘价18.56元计，五个月时间内下跌51.5％，同期大盘跌幅却只有18％左右。是什么原因使两市的绩优股也如此不堪一击呢？大多分析文章都把原因归结为两点：一是国际经济形势的不景气导致公司产品需求趋缓，使人们对公司下半年和明年的业绩预测下调；二是“银广夏”造假事件暴露后，给同为宁夏绩优上市公司的东方钽业带来了诸多不利影响。然而，根据笔者的研究，东方钽业二级市场价格的大幅下跌除了上述两个因素的影响外，还有另外一个不容忽视的重要原因，那就是铌电容器制造技术的重大突破将给钽电容器市场带来的巨大冲击。
最近，国际两大钽电容器制造商NEC公司和维希公司相继宣布取得重大技术突破，可采用金属铌（Nb，Niobium）来代替传统的金属钽制备高性能电容器，并将于2002年开始批量生产。此外，还有近10家电容器制造商也将从2002年开始批量生产铌电容器，包括另两大电容器巨头AVX公司和EPCOS公司。在2001年10月6日举行的CEATEC上，上述制造商均相继展示了最新开发的铌电容器产品。
铌电容器具有与钽（Ta，Tan-talum）电容器大体相同的特性，但是价格却可以更低廉，并且能够缩小产品体积和减轻重量，还可以实现在钽电容器中未能产品化的680μF～数千μF等大容量产品。NEC公司希望将来铌电容能够用于高达1mF的容量范围，而在这个范围内使用钽电容是很难达到的，同时铌电容器也有望替代铝电解电容器。近20年来，铌电容器一直被认为难以实现产品化，直到最近才看到了批量生产的曙光。此外，铌的储量远较钽丰富，是钽的100倍，因此与钽相比较而言更能有效满足市场需求。
新技术的采用将对未来钽的市场价格产生较大影响。今年以来，由于电子行业需求减少，金属钽的价格已开始有所回落。2002年下游厂商采用新技术，将大大减少信息行业对钽的需求。此外，由于受此前市场需求的拉动，国际主要的钽制造商纷纷宣布扩大生产能力。东方钽业于1999年上市募集资金扩大生产能力近一倍，并已于今年投产。今年5月份，Cabot公司宣布将其生产能力翻番。这将会大大增加钽的市场供给。因此，受到供给和需求两方面的影响，预计今后几年金属钽价格将进一步回落。
目前东方钽业产品较为单一，公司销售收入的近97％来自钽制品，产品中电容器级钽丝钽粉所占比重较大，NEC公司、维希公司及AVX公司又是公司的重要客户。因此，东方钽业今后如不能加大对铌产品的开发力度，紧跟国际最新技术，则铌电容器技术的突破将对公司的生产经营带来较大的不利影响。 |
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