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中国重汽(000951)公司是否仍能实现稳定增长？ 2008-6-26
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（1）问：国III标准的实施如何影响全年销量的分布？
答：国III标准对行业影响主要体现在4-7月，但不影响全年的销量增长。由于国III标准在7月1号的实施，会使得4-7月的销量分配极不平均，4、5月份的销量会部分透支6-7月的销量。造成这一现象的原因如下，首先虽然国III标准是在7月1号实施但由于公司出厂车辆需要到改装厂改装后才能交到实际客户手中，而这一环节平均需要30天，因此受国III标准影响行业销量下滑会在6月份提前体现；其次车主单月的养路费、保险费等各种保有费用约7000元/月，而使用EGR仅增加车主1万元的负担，照此分析车主购车的提前量不会超过2个月，也就是说4、5月份的销量会超出正常水平而6、7月份将会相对清淡。由于前5个月全行业销量已经达到32万辆，同比增长53.3%为全年销量打下非常好的基础，因此预计全年行业销量在55万辆以上，增长应超过15%。
（2）问：2008年公司重卡出口量将达到多少？
答：2007年公司销售重卡7.22万辆，其中出口约1.5万辆，从出口地区来看，远东、中东、东南亚、南美和非洲是重卡出口的主要地区，特别是远东地区由于石油收入的增加市场需求增长迅速，同时由于我重卡的生产技术水平要比俄罗斯领先3-4年，因此在这个地区的拓展前景非常良好，预计2008年重卡出口达到2.3万辆同比增长53%，展望2009年由于国内重卡售价仅为国外产品售价的1/3-1/2，出色的性价比将保证公司重卡产品的出口保持较高增速。
（3）问：2008年公司产品毛利率下滑是否可以得到控制？
答：在3月12日公司对重卡提价6000元/辆左右，提价幅度为1.5%-2%，但由于提价前的订单排产已经排到4月上旬，因此造成1季度产品毛利率同比下滑了2.97个百分点，我们认为若钢材等原物料在下半年不出现像上半年一样的大幅上涨，那么全年毛利率的下滑可以控制在1个百分点以内。
（4）问：2009年公司销量是否仍能实现稳定增长？
答：市场过于担心了调控的影响，2009年行业销量仍然呈增长态势。由于目前的重卡销售结构与4、5年前相比已经发生了很大的不同，以公司2007年的销售结构看社会公路运输用车占到总销量的30%，矿山用车（含煤炭运输）占总销量的50%，用于城市道路维护的改装车占总量的5%，由于矿山用车在2009年需求的增长，足可以抵销工程用车减少对公司的影响，预计2009年重卡全行业销量仍能实现正增长，公司所产的重卡销量增速预计达到15%的左右。 |
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