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新乡化纤(000949)量增价升促成长 2004-3-19
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新乡化纤：量增价升促成长
华泰证券 陆丰
新乡化纤（000949）2003年报显示，公司实现主营业务收入10.77亿元，同比增长34%，实现主营业务利润3.11亿元，同比增长109%，实现净利润1.93亿元，每股盈余0.39元，同比增长160%以上。
公司经营业绩大幅增长原因有三，一是主营产品粘胶长丝和短纤价格涨幅较大，其中短纤价格年末比年初上升65%以上，二是粘胶长丝产能扩张迅速，2003年长丝产量比上年增长65%；三是前期国产设备投资抵免当期所得税4080万元，为2003年贡献每收盈余0.08元。
公司是中国粘胶纤维行业的龙头企业，长丝产能据全国首位，长丝出口量占产量的比例超过50%，具有较强的国际竞争力。2003年12月，万吨粘胶长丝二期续建工程（设计产能2000吨）已开始试生产，预计2004年将产生效益；差别化氨纶技改项目预计将于今年7月投产，为业绩的稳定提供保障；此外，新上的“年产一万吨差别化连续纺粘胶长丝项目”一期工程（设计产能5000吨）将于2005年6月投产，公司未来业绩还有一定的成长性。
同时应当注意到，粘胶短纤是棉纤维的重要替代品，产品价格与棉花价格走势基本同步。据国际棉花咨询委员会（ICAC）资料，受03年棉价上扬的刺激，预计04/05年度全球棉花种植面积扩大7%，此受影响，04年9月新棉上市后，棉价可能下滑17%。因此短纤产品的价格很难长期保持在目前的高位，可能影响到公司下半年的业绩。 |
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