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凯迪电力(000939)光有行业前景是不够的 2005-3-8

昆仑证券黄硕
凯迪电力（000939）公布2004年报，每股收益0.36元，每股经营活动产生的现金流净额0.27元，净利润10183万元、增长15%。每10股派1元（含税）。
评析：曾经一度，我们对凯迪电力寄予厚望，因为：行业前景明朗——国家加快电力建设的步伐，火电行业掀起“环保风暴”，并且公司自身又是业内领头羊——公司烟气脱硫项目在国内市场占有率分别为15.2%（以装机容量计算）和18%（以项目数计算）），但是偏偏公司2004年的业绩增长却与此不匹配——主营业收入增长68.14%、净利润仅增长14.80%。为什么会出现这种“背离”走势呢？原因有二：一是因为成本上涨——公司承包的烟气脱硫工程和发电厂建设工程所需要的钢铁、水泥等原材料价格持续大幅上涨，同时也带动了相关设备的价格上扬；另一是因为竞争加剧——电力环保市场扩大后，烟气脱硫企业不断增多，行业内竞争日趋激烈。看来：光有行业前景是远远不够的。

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