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电解铝公司利好普照利润普涨 2006-10-18
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恢复生产、业绩预增、产业链整合，电解铝板块上市公司的好消息接踵而至。经历了宏观调控的“严政”、原材料涨价的影响和行业洗牌的阵痛的电解铝业终于可以绽放出笑容。同时，申银万国的研究报告也显示，目前电解铝景气度创下了历史新高。
利好接踵而至
今日，神火股份０００９３３发布公告称，为形成完善的煤电铝一体化产业链，做优做强主业，增强公司核心竞争力和抵御市场风险的能力，实现持续较快发展，公司于２００６年１０月１５日在河南省沁阳市与甘肃冶金兰澳进出口有限公司签订了《关于合作建设现有电解铝项目相关问题的协议》，公司以现金出资方式入股甘肃兰澳的全资子公司沁阳沁澳铝业有限公司，出资人民币１６３３３．００万元，占注册资本的７０％；甘肃兰澳以经亚太（集团）会计师事务所出具的《沁阳沁澳铝业有限公司资产评估报告书》确认的沁澳铝业净资产计人民币７０４５．５８万元作价７０００．００万元出资，占注册资本的３０％。
国家的宏观调控以及铝业的产业政策都十分“支持电解铝企业与上下游企业进行联合重组，形成氧化铝－煤－电－电解铝－铝加工合理产业链”，神火股份的收购可以说“正当时”。而且近日来电解铝类上市公司的好消息不只一件。
昨日，关铝股份（０００８３１）宣布已经于２００６年１０月１５日对７５ＫＡ电解槽生产系列进行送电启动，而１０个多月前，关铝股份正是因为氧化铝价格高涨而将该电解槽生产系列进行停产的。去年１２月，由于氧化铝价格持续攀升，导致电解铝企业成本加大。为控制经营风险，关铝股份宣布将其三个电解铝生产系统之一的７５ＫＡ电解槽生产系列停产，当时预计停产时间为６个月，影响销售收入约３．４亿元。关铝股份昨日表示，预计该系列电解槽复产２００６年度可生产电解铝产量约３６４０吨，销售收入约７２８０万元。
同样是在昨天，Ｓ兰铝（６００２９６）公告，公司预计２００６年１－９月净利润较去年同期增长１３０％以上。
Ｓ兰铝业绩的预增和关铝股份恢复生产的主要原因是电解铝价格同比去年的大幅上涨和进入三季度以来氧化铝价格的大幅回落，这种业绩增长同样存在于其它电解铝公司。
业绩有望普涨三成
２００５年１０月，中国铝业两次调高氧化铝的价格，使国内氧化铝价格屡创历史新高。２００５年１０月１３日，中铝宣布将氧化铝价格从每吨４３３０元上调至４６６０元，上调幅度７．６％；不到４０天，中铝再次宣布上调价格，将氧化铝现货销售价格从４６６０元／吨上调为５２００元／吨，一次性上调幅度超过了１０％，达到１１．６％。去年１２月初，为控制飞涨的氧化铝价格，在部分电解铝企业召开的座谈会上，２３家国内大型电解铝企业联合表示，将通过中国铝业和中国五矿集团公司联合采购氧化铝，并在国际氧化铝价格过高的情况下主动减产１０％。２３家企业的电解铝产能约占国内总产能的６０％以上，相关上市公司有Ｓ兰铝、包头铝业、云铝股份、焦作万方、中孚实业、南山实业和关铝股份等。
随着电解铝的减产和国内外供应变化，近一段时间氧化铝价格急剧下跌：今年国庆节前，中国铝业宣布，将氧化铝现货价格由３８００元／吨一举降至２９５０元／吨，降幅达２２．４％。而在不到两个月的时间里，中国铝业已连续三次下调氧化铝的现货价格，从今年最高的５６５０元／吨降到２９５０元／吨。国际和国内氧化铝产能的迅速释放，是氧化铝价格中枢下移的主要原因，而这对于以氧化铝为主要原材料的电解铝类公司来说，无疑直接意味着生存环境的改善。
业内人士指出，从铝行业盈利分析，随着国内现货氧化铝价格的快速回落和铝价的相对稳定，铝行业的利润在从氧化铝向电解铝转移，电解铝行业盈利大幅改善。
申银万国分析师指出，铝价、氧化铝价格背离，电解铝景气度创历史新高（吨铝利润达到了创纪录的５０００元甚至更高），但股价却未及时反映基本面的上述变化。而且，电解铝景气度具有持续性。分析师调高２００７年铝价预测至１７０００元／吨前次预测为１６０００元／吨，各电解铝公司２００７年ＥＰＳ由此普遍上调３０％以上。
分析师还指出，电解铝公司目前普遍被低估，其中最看好Ｇ云铝，其次Ｇ中孚、兰州铝业。Ｇ云铝２００７年动态ＰＥ不足５倍，且现货比例较高使得其景气上升趋势明确。此外，Ｓ兰铝（产能扩张＋自备电厂投产）、中孚目前价位也具有吸引力。 |
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