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福星科技（000926）融资额低于预期 2007-10-12
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福星科技（000926）日前公告，公司拟公开增发总数不超过1.8亿股，募集资金拟投向以住宅为主的水岸星城三期、四期、孝感福星城、恩施项目和汉阳项目等五个项目。公司此举符合我们对公司再融资的预期，但融资的规模低于我们设想。
公司本次募集资金拟投入的5个项目总投资约53.93亿,拟投入募集资金约28亿。本次融资投向5个项目，其中原有“水岸星城”也再次有两个项目进入，没有涉及新增项目，低于我们的预期。我们原判断公司房地产业务已经面临规模和效益的拐点，融资规模有望超过市场预期，使其能够进入二线地产商的行列。融资规模略低于我们预期的原因，可能是公司拟收购的“团结村”股权挂牌转让迟迟不能明朗。
另外3个项目中，我们最为看好的是前不久公司参加“招拍挂”竞得的汉阳土地，该土地位置较好，楼面地价相对比较低。虽然未来面临部分拆迁工作，但我们相信作为湖北本土企业能够较容易完成该项工作。该区域西接归元寺宗教文化区，南邻莲花湖公园和龟山、南岸嘴景区，东靠汉阳江滩，与月湖文化主题公园、晴川阁等共同构成汉阳核心文化区，景观资源丰富，文化积淀厚重。区域配套设施完善，拥有武汉三中、钟家村中学等武汉优秀的教育设施，还有汉阳妇幼保健医院、市五医院等医疗机构，以及铜锣湾购物广场、汉阳商场等商业设施。目前该区域周边已经建成如都市兰亭、翠微新城、锦绣江山、琴台颖园、东方江景园等众多高档居住楼盘，居住氛围较为浓厚。周边楼盘“锦绣长江”项目的销售价格已经突破万元大关，未来福星该区域项目的销售均价不会低于万元。
武汉区域市场上涨明显，符合我们对城市上涨趋势的判断。9月武汉近中心区楼盘均价达到5581.34元/平方米，相比前两月上涨了4.63%，涨幅明显。福星武汉目前两个销售项目受益明显。特别是“水岸星城”项目，目前高层销售均价早已超过万元，而“汉口春天”也有300元/平方米的上涨幅度。随着未来武汉综合改革配套试点的明朗化，福星拥有的孝感和恩施的土地升值幅度将非常明显，我们认为本次募集资金的项目盈利预测比较合理，也将成为福星2009年业绩重要支撑。
公司三季度业绩结算仍有不确定性，但明年高增长态势已成定局。我们实地调研的情况是公司三季度业绩结算还有一些不确定性，但由于“水岸星城”火爆的销售情况，预计公司预收账款将大比例增加，明年公司仍旧保持50%以上增长是在情理之中。如果本次增发募集顺利，公司将增加更多土地储备延续未来可持续发展。随着公司业绩提升，公司投资价值将越来越明显。 |
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