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金陵药业（000919）主导产品可能降价 2002-5-21
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金陵药业（000919）主导产品可能降价
国泰君安证券研究所 陈希怡
99年上市以来，公司的经营业绩一直徘徊不前。尤其是2000年和2001年，对股票投资收益倚重越来越大。一方面，公司产品结构单一，主导产品毛利率逐年下滑，而营业费用和管理费用上升较快，下属控股企业赢利能力不高，新产品的培育和衔接都有个过程；另一方面，公司高管层触犯刑律，人事变动，加上集团公司与南京医药集团合并为南京医药产业集团，合并后的整合尚未进行，也在一定程度上影响了公司的发展。
斑克是子公司浙江天峰制药厂的老产品，与朵儿胶嚢为同一人研制，作用机理相似，朵儿是由内而服调节内分泌从而治疗面部斑痕，而斑克则直接外搽，属搽剂，最近刚拿到药准字号。2001年9-10月公司在江苏省内试销实现100多万元的销售收入。2002年，公司计划在浙江专门成立一个销售公司来推广该产品，并会对该产品做一整体策划，2002年计划实现5000万元的销售收入。该药同时走医院处方药和OTC非处方药的市场，但公司在OTC市场的销售网络薄弱，新销售公司投入运作还需要一个过程，该药能否能象朵儿那样创下数亿的销售额还有待观察。
2001年公司将华东医药（51%）收进来后，由于华东医药是公司脉络宁的总代理，原与公司有大量的关联交易，现内部对冲及存货调整后更能显示公司实际的销售收入，但另一方面也把利润的水份挤掉，使公司利润受到短期影响。
公司主导产品脉络宁现市场零售价为121元/盒，根据国家医保改革的趋势，国家计委有可能下调该产品售价至少10%，如果这样，势必影响到公司的出厂价格和利润。 |
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