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泸天化(000912)业绩成股价基石 2002-7-24
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泸天化：业绩成股价基石
近期走势强劲的泸天化昨日发布其2002年半年度业绩报告，作为国内最大的化肥上市公司，其主营收入虽仅增长2．98％，但净利润大增97．39％，这主要得益于行业景气恢复与增值税退税。化肥行业在2001年底逐步走出低谷，价格出现恢复性上涨。因此，虽然泸天化的产、销量较去年同期略有下降，但正由于产品价格的上升，使主营收入增长2．98％，主营利润增长29．12％，其中2001年末的库存量基本得以实现销售，而且目前的产成品库存水平较2001年中期有所下降。此外，当期收到2001年的增值税退税2383万元，占到当期新增净利润的50％以上。
不过，由于化肥销售的季节性影响，上半年一般会略好于下半年，加之增值税退税比例降低（2002年仅退50％增值税，2003年不再退增值税），而且下半年基本无增值税退税到帐（即使有，估计也会小于上半年），但公司再次获得所得税减免（2002年1月1日－2006年12月31日，所得税按15％征缴），其实际所得税税赋水平没有发生变化。根据这一系列的前提，并假定公司在下半年生产经营、市场环境无重大变化，预计公司全年每股收益将较去年明显增长。
值得注意的是，由于停建大化肥装置，公司近年的货币资金相当充裕，目前仍有8亿存在银行中，公司也曾通过委托资产管理来提高此部分资金的使用效率，但在市场风险变化、监管加强的双重影响下，委托资产管理的规模有所缩小。如何进一步提高此巨额资金的使用效率，将成为泸天化及其投资者必须关注的重点方面。 |
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