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南宁糖业（000911） 对外担保当警惕 2007-3-27
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南宁糖业（000911）06年报令其一跃进入绩优公司之列。
06年是南宁糖业业绩最好的一年，由于白糖市场的供不应求，糖价大涨。加之公司对糖价走势的准确研判与把握，创造了平均销售糖价为全国最高的纪录。主营收入、净利润、主营成本同比分别增长63.43%、459.42%和59.45%。与此同时，公司甘蔗种植面积达90.35万亩（增加6.62万亩），产糖43.68万吨（增长44.92％），销糖43.37万吨（增长40.31％）。尽管甘蔗收购价本榨季上涨约47.37％，公司仍取得了喜人的成绩。
报告期内，机制糖、机制纸、蔗渣浆的主营收入和毛利率同比分别增长76.21％、89.89％、
-54.51％和3.55％、-3.60％、-5.26％，权重占主营收入约60%的机制糖的售价大幅上涨，是净利润同比增长459.42％的最大功臣；期间费用同比仅上升20%亦是净利润巨幅增长的主要因素。经营活动产生的现金流量净额约是净利润的1.6倍，这既印证了白糖市场的高度景气，也使业绩名实相符。
趁经营环境宽松之际，公司长期借款减少了8000万元（下降约28.54％）。但期末仍有约11.73亿元短期借款和约2亿元长期借款是财务费用居高不下的原因。
此外，“糖←甘蔗→（渣）→浆→纸”的产业链也是符合环保诉求和循环经济要求的。关键是如何真正实现“变废为宝”以及节能绿色。
需要引起注意的是，已达净资产48.37％的对外担保容易失控；驾驭市场的良好愿望转变成扩能冲动进而将短期借款也固化是一种强求。 |
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