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南宁糖业(000911) 人算不如天算 2006-2-28
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昆仑证券 黄硕
南宁糖业（０００９１１）公布 ２００５ 年报，每股收益０．１３元，主营业务收入 １６．７５亿元、下降３％，净利润３５１９万元、下降７６．４％。拟每１０股派１．９０元（含税）。
真是人算不如天算：（１）人算指的是业界预测：这半年来，几乎全市场的人都知道糖价暴涨。２００５ 年，国内糖价已上涨了１０００元／吨，涨幅达 ４８．８４％。种种迹象表明，糖价的上涨将是一个长期的趋势，所以两只糖股南宁糖业、贵糖股份招来了机构们的层层重仓，从基金到 ＱＦＩＩ 应有尽有，其股价从２００５年７月份的３．３７元，最高冲上了９．４５元，半年内最高涨幅１８０％。（２）但老天却给机构们开了一个大玩笑：在糖价暴涨近五成的情况下，南宁糖业的业绩却下降了七成。说到原因，却是半缘天灾半人祸。天灾是：受连年干旱的影响，广西地区乃至全国糖料连续两年减少，并且公司还遇到大面积换种的情况，为了留种使很多甘蔗无法入榨，因而机制糖减少４０％。人祸是公司对甘蔗产量预测不够准，０４／０５ 榨季开机较早，造成０５上半年机制糖减产，０５／０６榨季公司又推迟了开榨时间，相应又减少了０５年下半年的机制粮产量；更令机构啼笑皆非的是公司居然也是糖价上升的受害者，公司表示成本上升的幅度０３／０４榨季原料蔗的基准收购价为５０元／吨，０５／０６榨季已经提高到了２４０元／吨远远大于糖价上升的幅度。该股近日回调幅度很深，一度从９．４５元回调到７元，一个月内最深跌幅２６％。或许是这个回调已经提前消化了业绩下降的利空，周一这份年报亮相，该股反而上涨５．２％。 |
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