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云南铜业（000878）行业向好拉动业绩增长 2004-1-12
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云南铜业行业向好拉动业绩增长
□渤海证券鞠厚林
日前，云南铜业（000878）发布公告，预计2003年公司净利润将比2002年增加50%以上。云南铜业是我国主要的铜冶炼与加工企业之一，高纯阴极铜占其收入和利润比例分别为74.7%和55.2%，其主要产品市场占有率约为10.5%。
2003年，由于我国经济的高速增长以及世界经济的复苏，拉动了全球铜产品消费迅速增长，使铜的供给出现了较大的缺口，因此铜的价格也从上一年的低谷水平出现了较大幅度的上涨，此外美元的走软也在一定程度上支持了铜价的走高。
我国铜行业的进口依赖度较高，40%左右的铜资源需要通过进口来解决，因此行业的国际化程度较高。2003年国内市场上铜的价格与国际铜价总体上保持一致的上升趋势，从年初的16000元左右/吨上升至9月份的18000元，到12月又迅速上升至21000元以上，上涨幅度超过30%。
铜行业的快速复苏，使云南铜业大受其益。由于铜价的大幅上涨，使公司在产量同比有所减少的情况下，2003年前三季度的盈利比2002年同期有明显的增长，已接近2002年全年的水平；而2003年第四季度铜价的迅速上升，成为公司全年利润大幅提高的主要原因。同时受美元趋弱的影响，黄金价格也创下近年的新高，对公司盈利的提高也起到一定的支持作用。
2004年，随着世界经济复苏进程的加快，全球铜的消费仍将较快增长，而产能恢复的不足，将使供给缺口进一步加大至35万吨以上的水平。日趋严重的供不应求将使2004年全球铜价将维持在2200美元以上，全年的成交均价将比2003年提高25%以上。
从国内看，2004年我国的经济仍保持高速发展，电子电气行业、机械制造业、汽车及建筑等行业的快速增长，将带动铜的需求增长15－20%，达到330万吨以上；另一方面，由于国际市场上铜精矿供应紧张，包括云南铜业在内的部分铜业公司协议降低产量10%-15%，预计2004年国内的铜产量不超过190万吨，供给缺口进一步加大，这将使国内铜价保持与国际市场大致相同的走势，全年成交价格可能在一定程度上超过国际市场25%的上升幅度。
总体上看，2004年国际及国内铜价的上升，将继续大幅提高铜业公司的盈利水平。虽然由于资源紧缺，云南铜业决定将产量较其产能降低10%-15%，但铜价的大幅上升，将使其收入继续保持较快的增长，利润的增长幅度仍将达到40%-50%。 |
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