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三家铜股 谁的“黄金”成色更足？ 2002-12-31
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三家铜股 谁的“黄金”成色更足？
青海证券 吴刚
今年，黄金熠熠生辉——金价涨了25%，是23年来的最大升幅；即使这样，北京、上海市民依然在抢购黄金。短中期看，美国倒萨、朝鲜核问题等利空使不少资金放弃美元转持黄金；中长期看，据专家估计，由于环保因素，不少金矿被迫停产，未来8年全球黄金产量将下跌30%，专家们长线看好黄金。可惜的是，我们的股市中没有纯粹的黄金股，但是，退而求其次，也可以寻找到黄金股的替代品——铜开采股（黄金是附加产品之一）；包括：铜都铜业（000630）、云南铜业（000878）和江西铜业（600362），我们来看看谁的黄金成色更足。
按“黄金收入”排名：江西铜业，上半年生产黄金3215公斤，根据中报提供的“上半年黄金累计平均销售价格”（79283元/公斤），计算出公司上半年黄金收入25489万元；铜都铜业：上半年的“黄金等副产品”收入为20174万元，由于包括了白银的其它贵金属，所以黄金收入肯定低于这个数；云南铜业：上半年黄金收入11071万元；毫无疑问，江西铜业拔得头筹。
按“黄金+白银”收入排名：上半年，江西铜业收入为33483万元，占总收入的21.4%；铜都铜业收入20174万元，占总收入的16.93%；而云南铜业为21615万元，占总收入14.93%；江西铜业再夺第一。
按“贵金属毛利率”排名：上半年，江西铜业此项指标高达56.3%，铜都铜业为22.3%，云南铜业仅为15%，江西铜业还是冠军。
因此，单论“黄金成色”，江西铜业远远领先于铜都铜业和云南铜来；但黄金毕竟不是它们的主业，我们还得通过三家其它指标比较：
江西铜业：前三季度每股收益仅0.044元，流通股本2.3亿。目前股价4.3元左右，市值10亿元左右；市盈率相当高；由于以中海发展为首的次新大盘股在6.24后有过一轮暴炒，故包括江西铜业在内的次新大盘股在下一轮行情中再度担任龙头的机会较小。
铜都铜业：虽然前三季度净利润减少了20%，但每股收益却仍有0.199元，是三家铜股中最好的；目前股价在5.9元左右，流通股本18252万股（亦是最小的），流通市值不到11亿元。我们注意到：（1）铜都铜业三季度末每股净资产达到4.3元，市净率为1.37倍，远远低于江西铜业和云南铜业；（2）铜都铜业有发可转债的渴望——发行额度为7.6亿元。
云南铜业：前三季度净利润锐跌48%，每股收益仅为0.042元，流通股本达28080万股，是三家铜股中最大的，目前价格在4.4元左右，市值12亿多。各方面比较都是三家铜股中最差的，而且历史上曾经有过恶炒。 |
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