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鲁西化工(000830)：国内第一大化肥生产企业 2007-3-6
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鲁西化工（０００８３０）主营尿素与复合肥，尿素占主营利润的５９．０７％，复合肥占２２．３２％。０７年４月非公开发行股票项目完成后公司将有１３０万吨尿素；８１万吨合成氨、１２５万吨复合肥和４万吨甲醇，将成为全国第一大化肥生产企业，氨氮比将更合理，毛利将由行业内第９名迅速提升至第６名． 煤头优势大于气头，鲁西煤炭资源十分丰富又地处山东、河南粮菜大省，中国的化肥生产商又集中在四川，鲁西地区化肥供给急需扩张，预计在非公开发行项目完成后可能还将以增发等方式扩大产能以适应市场需求的增长。煤价、油价和天然气价格的发展趋势将保证煤化工行业的利润，煤制化学品生产将进入快车道。尿素行业面临重大政策机遇，具备重估价值。０７年中期尿素价格管制将全面放开，因配套逐步取消气价优惠，煤头尿素受益最大，仅此一项鲁西每股收益０７和０８年可增加０．１１８元和０．２３６元。近期国际尿素价格大幅上升带动国际尿素龙头股价大涨。
分析师李国洪认为，中化化肥介入鲁西意在供其原料、销其产品。预计０６－０８年每股收益分别为０．１６、０．３８、０．６２元。公司正面临规模扩张成国内第一大化肥企业和化肥价格放开的重大历史机遇，给予第一目标价７．３８元，长期目标１２．４元，对应０８年２０倍市盈率，给予“重点推荐”评级。 |
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