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国投原宜(000826)：重组前景难料 2001-11-28
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国投原宜(000826)：重组前景难料
平安证券
日前，国投原宜(000826)发布公告称，为使公司尽快摆脱困境，公司董事会计划首先对公司原有不良资产进行出售，为进一步的资产重组和业务转型创造条件。
国投原宜上市以来，通过募集资金的使用，公司的磷化工主导产品三聚磷酸钠的生产能力由上市以前的2.5万吨扩大至年产6万吨的水平，增长了240%，居全国前三位；建材产品在铝型材的基础上增加了年产200万平方米新型建材的生产能力。但自1999年以来，国投原宜的主营业务利润出现了大幅下滑，2000年、2001年中期先后发生重大亏损。
公司业务涉及磷化工、建材、房地产等行业，由于行业跨度较大，公司本身缺乏足够的建材、房地产行业的运营经验，所以在经营中显得力不从心。而从外部环境分析，宜昌当地及周边建材及房地产业处于低迷状态，使得公司相关业务处于竞争激烈的市场环境中，经营业绩一直不很理想，而公司目前资金较为紧张，不可能为其发展提供大力支持，在公司控股前提下，各子分公司业务发展前景较为渺茫。公司董事会认为仅仅依靠公司自身及原有业务在较长时期内可能都无法从根本上扭转亏损局面，要彻底改变公司目前的状况惟有进行重大资产出售。因此公司与磷化集团在2001年11月23日签署了《资产转让合同》，根据该协议，公司为便于实施产业转型和资产重组，将把部分资产出售给磷化集团。公司出售资产主要包括：公司两家分公司(新型建材分公司、房地产分公司)除土地使用权外的全部资产、公司对远安原宜化工有限责任公司66.67%的股权、宜昌宏达铝业有限公司75%的股权、宜昌原宜实业有限公司80%的股权及宜都星原化工有限公司60%的股权及对宜昌宏达铝业有限公司、远安原宜化工有限公司、宜昌原宜实业有限公司的全部债权。
通过本次资产出售，公司原有不良资产基本剥离，使公司原有较为庞杂的资产和业务范围得到有效的调整，公司保留的磷酸盐资产和业务仍然具有独立完善的生产经营系统，因此此次重大资产出售不会影响到公司的持续经营能力，本次资产出售可能使公司获得投资收益约4300余万元，并且通过资产的优化可改善公司财务状况和经营业绩。同时通过出售资产，公司可以获得较为充裕的资金通过收购、投资兴建等多种方式进入良好具有发展前景的行业。
值得关注的是，去年10月湖北红旗电工集团有限公司受让国投建化实业公司所持国投原宜7150万国有股(占公司总股本的39.4%)，成为国投原宜的第一大股东，且双方就资产置换的问题换达成初步意向，拟将国投原宜建材类资产、部分对外投资与红旗电工集团电缆、开关类资产进行置换。湖北红旗电工集团有限公司是在97年由湖北红旗电缆厂和湖北开关厂联合组建而成，公司注册资本达3.1亿元，拥有资产近8亿元，同时经授权成为国有资产投资主体，在99年全国电线电缆行业五十强中以近7亿元的销售额列在第11位。
但目前电线电缆行业的市场竞争十分激烈，就连有较高技术水平和相当资金实力的武汉电缆也因为行业过度竞争、效益不佳被迫停止了在这一领域的大规模发展，走上了与中国运载火箭技术研究院进行资产置换、进军高科技的重组之路。单从这一角度而言，湖北红旗电工能为国投原宜注入的“优质资产”的盈利能力还是个未知数。
（作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。） |
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