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超声电子(000823)新型PCＢ渐成赚钱机器 2007-3-1
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二阶HDIPCB逐步实现批量生产超声电子新型PCB渐成赚钱机器
印刷电路板(PCB)是超声电子（000823）主要的收入和利润来源，随着去年四季度公司二阶HDI PCB实现批量生产，分析师普遍认为这将有效提高公司盈利能力，使公司在同行业中脱颖而出。
传统的普通印制电路板较厚、孔径大，线路只能挤压在同一平面上，难以满足更高密度集成，而HDI（High Density Interconnection Technology）作为一种新型PCB设计制作技术改用逐层方式且用盲孔或埋孔进行电性连接，也被称为层积技术。采用HDI技术的产品孔径、盘径和线路都大大缩小，因此手机是目前HDI PCB的最大市场，占50%左右，其次是IC载板，数码相机、便携式摄像机、笔记本电脑等市场。
据悉，超声电子原有的HDI PCB产能为20万平米，仅能生产一阶HDI PCB和普通高多层PCB。2006年第三季度超声电子控股子公司超声印制板二厂HDI PCB二期项目投产。该项目计划年产能为6万平米二阶HDI PCB，2006年实际产出2万平米二阶HDI PCB。
超声电子现阶段扩大二阶HDI PCB产量所受到的限制主要是关键设备层压机和激光钻机不够，因此公司目前部分产品需要委托钻孔和层压。现在公司正积极筹集资金对二阶HDI PCB的生产线的关键设备进行扩充，预计2007年第三季度投产。投产后公司二阶HDI PCB的产能可以达到8－10万平米/年。
虽然目前还未完全达产，但下游充沛的需求已为超声电子未来二阶HDI PCB产品的收益提供了保障。从数据看，HDI PCB市场潜力巨大，2005年全球HDI PCB市场规模达到70亿美元，比2004年增长18%，2002－2005年市场的复合成长率为19%，而预计未来几年全球HDI PCB的市场每年仍有10%以上的增长率。
根据海通证券分析师邱春城的测算，假设2006年全球手机销量为10亿只，90%采用HDI板，按照“1平方米HDI板配套180-250只手机”，即全球HDI板的市场空间在360-500万平方米，考虑到智能终端、数码相机和其它小型化电子领域的需求占另外的50%，则保守估计全球市场空间为800万平方米。因此，他认为，即使超声电子扩产全部达产，也不到全球市场4%，公司产能扩充对供给影响小，未来成长空间巨大，而公司当前已有客户能保证4－5万平方米/年的二阶HDI的消费量。
二阶HDI PCB对超声电子具有重要意义更在于其较强的盈利能力。广发证券分析师关敏表示，超声电子去年下半年销售二阶HDI PCB两万平米，每平米均价5000元，由于层压机和激光钻孔机不够，需要委托加工，毛利率低于市场该产品毛利率40%，预计为30%。2007年预计公司全年销售二阶HDI PCB8万平米，均价维持5000元/平米；上半年销售3万平米左右，毛利率30％；下半年销售5万平米，由于第三季度设备到位，委托加工减少，毛利率上升至40%。 |
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