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“破净”概念支撑锦化氯碱(000818)走强 2006-2-17
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昨日，两市出现较大调整，而修改股改方案的锦化氯碱复牌即告涨停。分析师认为，锦化氯碱基本面一般，股改除权使其股价大幅低于净资产，"破净"概念带来短线交易性机会。
锦化氯碱是基础化工原料生产企业，现有烧碱、聚醚、聚氯乙烯三大支柱产品。去年，由于国际油价高涨，致使国际国内市场乙烯、氯乙烯单体原料价格大涨，而聚氯乙烯产品价格涨幅有限，造成公司聚氯乙烯树脂盈利空间急剧降低。
锦化氯碱1月份曾公告称，因产品价格上涨，预计去年业绩同比增长100%以上。但公司2004年每股收益只有0.026元，即便大幅增长，其业绩也难以乐观。东方证券分析师陈玉辉认为，短期来看，随着石化行业景气周期继续下行，锦化氯碱现有主业盈利能力难有明显改观。公司2005年三季末资产负债率高达68%，难以自主进行产能扩张或对其他业务再投资，看不到刺激业绩增长的增量业务。
市场曾非常看好锦化氯碱的TDI项目。2004年公司与北方高科公司合资成立了辽宁北方锦化聚氨脂有限公司，共同建设5万吨TDI项目，其中锦化氯碱占40%的股权。陈玉辉认为，锦化氯碱参股该公司既可为项目提供原材料，还可接纳其副产品HCL生产PVC，实现资源循环利用。同时，TDI产品与公司环氧丙烷和聚醚等产品可实现配套，有利于未来协同开发市场。
不过，公司相关人士透露，该项目预计要到2007年下半年才能建成投产。显然，目前该项目不会对公司业绩有什么贡献。
昨日，锦化氯碱逆市涨停，由于公司基本面并未发生重大变化，分析人士表示，涨停主要与公司10送3.6股的股改方案有关。截至2005年三季度末，锦化氯碱每股净资产为3.42元，以昨日涨停价3.60元计算，其股改除权价为2.64元，市净率仅为0.78倍。陈玉辉认为，结合公司TDI和"破净"概念，短线上该股可能会有交易性机会。刘俊 |
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