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华润锦华(000810) 股改创新提高含金量 2006-8-30
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华润锦华（０００８１０）推出了“注入资产＋赠送土地＋赠送现金”的股改对价方案，公司第一、第二大股东及其他非流通股股东将分别采用股权转让及债务豁免、赠送土地、赠送现金给上市公司这三种方式支付对价，以取得流通权。其具体股改方案为：大股东华润纺织集团将间接持有的烟台华润锦纶２０％股权、华润纤维２０％的股权转让给公司，同时豁免股权转让产生的５１６７．９６万元的债务；第二大股东遂宁兴业资产经营公司将华润锦华租赁的价值８００万元的４０亩土地赠送给公司，此外，其它非流通股东按照１０送７．３元的比例赠送现金，总计赠送２５１．４８万元。
此次华润锦华的股改方案有新意，有利进一步增强公司后劲，提升公司业绩也充分显示大股东不想失去控股权的意图：根据股改方案，华润锦华大股东华润纺织集团拟通过华润纺织投资发展有限公司以２００６年６月３０日经审计的账面价值，向华润锦华转让华润纺织投资公司持有的华润锦纶２０％股权和华润纤维２０％股权，并且华润纺织投资公司豁免由于这些股权转让所形成的５１６７．９６万元的债务，作为华润纺织集团获得流通权的对价安排。同时，自２００６年６月３０日起至股权转让协议及债务免除协议生效日止，标的股权所对应的收益归上市公司所有。这充分显示了华润纺织在上市公司股改方面的诚意。另外，华润锦华第二大股东遂宁兴业资产经营公司通过下属公司遂宁市锦兴纺织有限公司，以华润锦华长期租赁的４０亩工业土地，依据遂宁市工业基准地价，作价８００万元赠送给华润锦华。除第一大股东和第二大股东外，华润锦华其他非流通股股东以每１０股向上市公司赠送７．３元现金方式支付对价安排，共计赠送２５１．４８万元。方案实施后，华润锦华股本结构不发生变化，股东持股数量也不发生变化。但华润锦华所有者权益由２２６４３．９６万元增加到２８８６３．４０万元，每股净资产由１．７５元增加到２．２３元，增长了２７．４％。按２００５年利润模拟测算，每股收益将由０．２０元增加到０．２４５元，增长了２２．５％。对投资者来说也十分有利。
背靠大树好乘凉
华润锦华是由香港华润纺织（集团）有限公司控股。华润纺织主要从事纺织、服装业务，拥有强大的货源基地、完整的贸易渠道和宽广的营销网络，客户遍布全球，是中国纺织行业著名大型企业之一，在香港乃至国际上都具备较强的竞争力。华润纺织入主锦华以来，除了将其优质资产华润锦纶和华润纤维分步注入华润锦华外，还为公司带来了全新的经营理念和经营机制，并充分利用以香港为轴心的国际营销网络，拓展海外市场。作为华润集团在内地的一家控股上市公司，华润锦华可能会成为华润整合国内纺织业的平台和核心，其成功运作将加速华润在纺织业的发展进程，并且将成为华润在资本市场的发展平台。
自２００１年华润集团重组华润锦华后，生产经营保持持续稳定增长。今年，华润锦华中期实现净利润１９９３．７万元，同比增长４７．６９％；每股收益０．１５４元，同比增长４８．０８％。这次推出的股改方案，控股股东出于产业投资的考虑，采用了注入经营性资产而非单纯送股的对价方案，一方面是保持了对华润锦华的绝对控股权，另一方面则提升了华润锦华未来的发展空间。按此方案华润锦华实际无偿增持了华润锦纶和华润纤维２０％的股权，加上华润锦华目前已经持有的华润锦纶和华润纤维５２％股权，若股改方案通过，华润锦华将共计持有华润锦纶和华润纤维７２％的股权。
本次华润锦华增持股权的两个子公司华润锦纶和华润纤维的主要产品为锦纶弹力丝和全牵伸丝，在研发能力、成本控制及产品质量等方面具有较强的竞争力，产品主要供应高端客户并出口，具有较强的成本转移能力，经营业绩一直稳定增长。２００５年华润锦纶和华润纤维共实现销售收入４．５亿元，净利润约２９００万元。２００６年中期两子公司为上市公司贡献投资收益１１３８．９６万元，占合并报表净利润的５７．１３％，是华润锦华重要的利润来源和未来最主要的利润增长点。未来，华润锦纶和华润纤维的锦纶民用长丝生产线将再增加２４条生产线，功能性差异化产品比例达到４５％。华润锦华股改方案通过股权转让及豁免行为，使华润锦华享受到华润锦纶和华润纤维更多的股权收益，有助于提升华润锦华２００６年度及以后经营业绩，未来无疑将给华润锦华带来较大的业绩增长空间。
锦纶是我国发展最早的产业之一。但一段时期中比较落后。近年来则通过引进国外先进的生产技术和生产设备，大大改变了生产落后的局面，一直保持了较高的增长速度，特别在世界化纤格局正在进行大调整和中国化纤工业迅速成长的今天，其地位和作用更不容忽视。据有关方面统计，２００４年全国锦纶纤维产量为６６．８３万吨左右，较上年增长了１８．３％，远远高于世界锦纶纤维０．８％的增长率，是世界总产量中增长幅度最大的地区。与此同时，锦纶行业经济效益也大幅增长了２倍，运行质量也有明显改善。鉴于目前下游面料行业对高档锦纶织物的需求大幅提升，同时纺织品配额的取消也为锦纶织品的出口创造了更好的环境，预期锦纶需求将继续增加。
由于华润锦纶的产品已有“中国锦纶第一品牌”之称，同时，它是有着十几年锦纶生产经验的企业，拥有一大批有经验懂管理的专业技术人才，不但产品质量在国内首屈一指，还可同日本、韩国及台湾等企业的同类产品媲美，其生产的锦纶细旦多孔丝，１９９８年曾获国家级新产品称号和山东省新产品一等奖；雅达牌锦纶弹力丝被评为２００３年度山东省名牌产品。根据国际市场需求开发成功投产的高强有光丝旦ＦＤＹ丝，填补了国内空白，质量已达到国际先进水平，能够满足国内外高端袜子品牌企业的需求，同时在价格上具有极强的竞争力，充分发挥了华润锦纶在制袜行业的品牌优势，增强了盈利能力。
作为大股东的华润纺织，一直支持上市公司的发展，除了注入了华润锦伦和华润纤维等优质资产，大幅提升上市公司业绩，另一方面，在上市公司技术改革上，大股东为上市公司提供了大量的资金支持。截止到２００６年６月３０日，华润锦华的大股东及关联企业累计向华润锦华提供资金达１．１亿元，为华润锦华提供担保几千万元。此次股改方案中，大股东再次注入了旗下优质资产，以提高公司收益。此举进一步显示了大股东对上市公司的支持与信心，也看出公司发展的方向和巨大潜力。
华润锦华前程似锦
华润锦华是西南地区最大的棉纺织生产企业主营纺纱、织布、纺织品制造、销售。主导产品畅销世界各地，深受客商信赖和好评。公司现已通过了国际质量体系ＩＳＯ９００２质量认证，获得两纱两布自营进出口经营权，在高档纺织产品方面具有一定的垄断优势。从实际效果看，该公司“作业成本持续改进”被集团评为最佳实践活动；公司先进经营模式和管理经验在四川省纺织行业全面推广，大大增强了华润锦华在行业中的影响力。其子公司烟台华润锦纶有限公司主营生产销售锦纶６细旦民用长丝及其深加工产品，属行业高端产品，拥有较高的市场地位与定价权，产品长期供不应求，净资产收益率一直保持在１５％以上。控股子公司烟台华润纤维有限公司主营生产销售锦纶细旦民用长丝，发展潜力较大。目前该公司在技术改革方面采取实施滚动式技术改造，继续引进具有国际先进技术水平的纺丝生产线，不断扩大差异化ＦＤＹ丝和高品质ＤＴＹ丝的生产规模。具体研制生产锦纶６６系列产品，提高差别化、功能化锦纶产品的比例，形成企业在高档产品领域的技术领先和差异化优势，增加新的盈利区域。 同时不断强化和扩大营销网络，通过高效的分销系统推动规模化经营，实现华润锦纶的规模效益。
经过引进、消化世界设备和精细管理，如今的华润锦华，公司已通过了国际质量体系ＩＳＯ９００１ＲＦＪＧ认证、环保管理体系ＩＳＯ１４００１国际标准认证，拥有两纱两布自营进出口经营权。主导产品有“涪江”牌精梳２０ｓ－１２０ｓ高档针织纱、机织纱，气流纺纱６ｓ－４０ｓ、莱卡弹力纱、强捻纱、竹节纱、赛络纺纱、天丝等多种新型品种；棉布有各种规格的精梳、普梳、混纺类织物、府绸、斜纹布、缎纹布、防雨布、弹力织物、联合复杂组织面料、小提花织物等各类高档服装面料及床上用品面料。产品畅销世界各地，深受客商信赖和好评。公司获得了“全国质量管理先进单位”等多种荣誉称号，同时成为国内纺织品种最齐全、单丝纤度最细的民用锦纶生产企业，成为国内锦纶弹力丝市场高端客户的主要供应商，进入了全国“五十强”。
２００５年公司完成销售收入４．２０６亿元，比上年增长９．５％；实现利润１２６２万元，出口交货值１２００万美元；银行贷款同比下降 ９９８８万元，资产负债率由７０．９１ ％下降到６３．０９ ％；安全生产实现“三无”。公司再度跻身“四川省工业企业１００强”之列，名列第７５位，比２００４年排名上升１４位，成为全川唯一进入的纺织企业，公司的先进经营模式和管理经验在四川省纺织行业全面推广，进一步增强了华润锦华在行业中的影响力。
华润锦纶、华润纤维今年一期技改已经完成，年聚合能力达到５０００吨，锦纶民用长丝生产能力达到１．４万吨，其中，功能性差异化产品比例为２９％。华润锦纶和华润纤维将继续实施滚动式技术改造，陆续增加２４条纺丝生产线及附属加弹设备，重点发展高技术含量的差异化产品，预计项目全部投产后，差异化产品比例达到４５％。在前述不断滚动技改，及市场不发生太大变化的情况下，今后几年锦纶业务利润会有较大的增长。公司将成为华润纺织集团旗下拥有强大的货源基地、完整的贸易渠道、宽广的营销网络，客户遍布全球的中国纺织行业大型企业之一。其研发能力、成本控制、产品质量及经济效益等各项指标也将达到国内最先进的水平，产品主要供应高端客户并出口，具有很强的成本转移能力，在锦纶行业具有市场领导地位和定价权，发展空间巨大，将成为华润锦华最重要的利润来源和业绩支撑点。
塑造“中国锦纶第一品牌”，是华润锦纶多年的梦想与追求，为此公司将契而不舍地清晰市场定位，运用先进管理方法，强化激励机制，不懈培养人才、实施技改计划、适时调整产品结构、加强文化建设等，特别是抓住股改契机，让华润锦华处在持续发展的上升通道。可以相信，经过股改以后的华润锦华，其前程似锦，未来可期。 |
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