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*ST一纺(000809)重组能否改变命运 2003-9-3
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*ST一纺重组能否改变命运
最近,正处于退市边缘的*ST一纺将股权转让、重大资产重组方案和巨亏的半年报,一股脑地亮相给投资者。那么,这个重大的资产重组能否令*ST一纺年报扭亏,改变暂停上市的命运呢?
股权卖出好价钱
公司的股权转让起始于2002年7月份。原第一大股东成都市国有资产管理局持有的公司国家股5007万股转由四川省纺织集团有限责任公司持有,由此拉开了进一步重组的序幕。2003年5月,接手不到一年的四川省纺织集团即与迈特医药签署了《股份转让协议书》,转让价格确定为16700万元,摊薄每股3.335元。截至2002年年底,*ST一纺每股净资产为0.91元,刚刚披露的2003年半年报显示,每股净资产只有0.48元。显然,收购方迈特医药出了一个好价钱。不过迈特医药无须承担上市公司原有劣质资产以及债务。因此,这算是个公平的交易。
股权转让的三大看点
这次股权转让有不少看点,主要有以下几个方面：
一是,此次股权转让涉及股权性质的变更,转让前后由国家股转为社会法人股,需要获得主管部门的批复。从转让价格明显高于净资产的情况看,最终获得批复的可能性较大。不过,公司还是较为谨慎地提醒投资者“能否获得通过,尚存在不确定性”。
二是,7月份公司发布公告披露,第一大股东四川省纺织集团有限责任公司持有的5007万股国家股,因涉及与成都工业投资经营有限责任公司借款合同纠纷一案,被四川省成都市中级人民法院冻结,冻结期限一年,至2004年6月22日为止。这无疑为股权转让最终能否实现过户产生不利影响。就是说,迈特医药可能需要在一段时间内充当“幕后控制人”了。但愿这不会影响其对*ST一纺的实施资产重组的态度。
三是,上述股权转让比例达到43.70%,超过30%,按照《上市公司收购管理办法》规定,尚需中国证监会对要约收购的豁免。我们认为,根据《办法》有关“上市公司面临严重财务困难,收购人为挽救该公司而进行收购,且提出切实可行的重组方案的”可以提出要约收购豁免的规定,若监管部门批准了其重大资产重组方案,同样豁免其要约收购的可能性较大。
置入资产质量如何
*ST一纺随后发布了重大资产出售与购买报告书,资产置换的力度几乎是百分百。公司将其合法拥有的全部资产和负债出售给科腾纺织,同时签定协议拟购买成都迈特持有的中汇制药81%股权。中汇制药截至2003年5月31日,资产总额为14340.68万元,资产负债率仅11.66%,资产质量还是较为优质的。重组完成后,公司主业将由原来传统的纺织业转为生物医药概念。不过,需要指出的是,从置入资产的盈利能力看,目前似正处于发展期。该资产2002年8至12月主营业务收入为2231.52万元,净利润为108.71万元；2003年1至5月,实现主营业务收入3895.82万元,净利润为386.97万元。如果不考虑季节性因素,还是显示出一定的发展速度的。但简单估计,全年实现净利润应就在1000万元左右。按照拟持有的股权比例,未来摊薄每股收益也不到0.10元。
最需要指出的是,*ST一纺已经披露半年报,每股收益为-0.43元,亏损巨大,并预测“下一报告期的主营业务利润仍为亏损”。这样,即使重组方获得批复并顺利实施,估计全年实现扭亏的难度也是较大的。若如此,2003年年报之后,公司可能因连亏三年被暂停上市。(西南证券研发中心 田磊) |
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