|
|
|
|
云铝股份(000807)价值被明显低估 2005-12-16
|
国金证券李追阳认为，云铝股份的价值被明显低估，上调投资评级至”买入”。李追阳指出，从估值水平看，目前公司2006年的动态市盈率不到10倍，与中铝在香港市场的估值水平相当；与国内其他电解铝上市公司相比，公司的价值被严重低估。公司2006年合理的动态市盈率应该在15倍左右，即合理价位应该在5.3元左右。
李追阳预计2005年公司电解铝30万吨产能将充分发挥，铝加工材将达到10万吨；由于今年下半年对个旧和蒙自两个项目的收购，预计2006年公司的电解铝生产能力将达到40万吨，铝加工材将在13－14万吨；公司”11.5”计划的电解铝最终生产能力将达到80万吨。李追阳表示，公司所需氧化铝80％来自海外长单，公司控股的云南文山氧化铝项目预计2008年达产，预计一期氧化铝产能为50万吨。根据目前国内氧化铝生产企业的现状，吨氧化铝完全成本一般在2000－2500元/吨，相比目前6200元/吨左右的港口现货价格，优势非常明显。因此文山项目一旦投产，对公司业绩提升的作用是非常大的。
李追阳指出，从企业经营效率上看，公司在国内电解铝行业中属于效率较高的企业，主要体现在公司的管理效率和生产经营效率。2005年中期，公司的营业和管理费用占销售收入的比重仅为4.21％；300KA电解槽的吨铝电耗在13400度左右，在国内最优。
|
|
|
|