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云铝股份(000807)多管齐下，降低成本 2004-2-24

云铝股份：多管齐下，降低成本

昆仑证券黄硕
云铝股份（000807）公布2003年报：净利润16449.79万元，同比增长7.98%，每股收益0.45元，净资产收益率11.04%，每股经营活动净现金流量-0.43元，拟10转5派3元（含税）。
评析：2003年，云铝股份面临的不利因素真多：主要原材料氧化铝从170美元涨到约410美元，电价也涨了，产量还下降了，但公司的净利润却不减反增，原来是公司多管齐下，降低成本：（1）存货大幅增加，是因为氧化铝价格节节上扬，公司增加氧化铝储备所致；（2）公司对铝锭进行套期保值，年末持仓5078手，保证金2279万元；（3）甚至工资和福利费都有所下降；……。今年，公司同样也面临着不少不利因素：氧化铝价格在高位运行，电解铝的出口退税率从15%下降至8%。不过，公司到是挺照顾流通股东的——提出了10转5派3元（含税）的较优厚的分红方案；故周一跳空3.5%高开，收盘劲涨4.68%。

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