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美达股份(000782)底部放巨量 2004-4-9
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美达股份：底部放巨量
昆仑证券 吴刚
周四，美达股份公布了03年报，粗略一看几项主要指标，的确比较差劲：净利润仅1361.8万元，同比锐减62.34%，每股收益仅0.04元，绩差。
但美达股份在二级市场上的表现可不一般：4月7日（年报公布前一天）放量突破，8日公布年报，高开高走并成交1062万股、换手率达8.33%，是几年来的天量。由于它前期曾创出4.21元的历史新低，近期也仅反弹到5.5元，可谓“底部放巨量”，什么原因使然呢？我们从其03年年报说起。
业绩下降的原因
我们先了解一下美达股份的业绩为什么下降，大致原因有以下几个因素：（1）非典，美达股份地处广东，而广东是去年非典的重灾区，受其影响，因此公司一度停产，产品库存也增加，但大家或许会说，尽管受非典的负面影响，但其上半年业绩也有0.05元/股，仍比全年高，是不是像许多公司一样拿非典说事？答案是否定的。（2）我们注意到，美达股份“扣除非经常性损益后的净利润为4071.8万元”，超过02年的水平（3616万元），计每股收益0.119元，主要原因是：对不合适宜的织造设备进行处置，处理库存织染布产品，计提子公司粤新热电公司资产减值准备，共影响当年利润减少2600多万元。看到这里我们放下心来，原因是减轻包袱，轻装上阵。
反倾销是多是空
我们接着往下看，注意到了反倾销：
（1）03年6月6日，商务部公布对原产于日本、比利时、德国、荷兰和俄罗斯的进口己内酰胺进行反倾销调查的终裁决定，以及征收反倾销税的决定，进口经营者在上述国家的己内酰胺时，应依据终裁决定所确定的各公司的反倾销税率向中国海关缴纳相应的反倾销税（5-28%），该反倾销税实施期限为6月6日起为期五年。而己内酰胺是美达股份主导产品锦纶的原材料，但公司称“已经把己内酰胺的反倾销对公司造成的负面影响降到最低”。
（2）03年10月31日，商务部决定对原产于台、澎、金、马单独关税区的进口锦纶6、66长丝正式反倾销立案调查。而锦纶6长丝是美达股份的主导产品，在反倾销前后，锦伦丝价格已在逐步上扬。但这两项反倾销最终是给公司带来正面抑或负面影响，还有待观察。
今年及今后的目标
我们最后看美达股份给自己订下的目标：（1）今年具体生产经营计划指标为：锦纶6切片76200吨；锦纶6复丝14640吨；锦纶6弹力丝14838吨；过桥收费收入8350万元；主营业务收入137588万元（比03年增长约10%）；（2）再看其中期目标：用3年左右的时间，使公司切片产量达到15万吨、长丝产量达到7万吨，销售达到30亿元。美达股份能够如愿实现这些目标吗？我们拭目以待。 |
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