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大宗交易是否热门？评银河证券减持罗牛山 2002-3-25
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大宗交易是否热门？评银河证券减持罗牛山
西南证券 周到 刘南君
在深圳证券交易所2月25出台《大宗交易实施细则》后，3月19日，“银河证券”终于敢为天下先，将所持的1980万股罗牛山以6.15元的成交价转让给上海金证信息投资咨询有限公司。
今年1月，罗牛山以4.99元增发1亿股。在其他投资者认购增发A股不足40%的情况下，主承销商“银河证券”不得不包销余下的6089.35万股。后通过几次集中地减持，截止到3月19日，银河证券总共减持6069万股。其中，通过普通交易减持掉4089.35万股，通过大宗交易减持1980万股，普通交易是大宗交易的2倍还有余。这表明，投资者减持股份会使用大宗交易方式，但通过证券交易所交易系统用普通交易转让股份的方式也将继续存在，甚至依旧占据主流。普通交易和大宗交易的差异是：
第一，申报规则不同。大宗交易的申报委托在交易日14时55分前输入，申报内容包括证券代码、证券商席位号、买卖双方股东代码、合同序号、交易价格、交易数量；价格申报限制在当天已成交的最高价和最低价之间，当天该证券无成交的，以前一个交易日的收盘价为申报价进而成为最后的交易价；且只能在某一个券商的同一席位上申报。而普通交易则按“时间优先，客户优先”的原则进行申报。即券商接受客户的委托单后(委托内容包括证券代码、证券帐号、日期、具体时间、交易价格、交易数量、有效期、签名等等其他内容)，按受托的先后顺序将委托买卖信息输入交易所电脑主机公开申报，但并不限于同一券商的同一席位上申报。申报价格以上一个交易日收盘价上下波动10%为限(ST、PT股为5%)。
第二，竞价规则不一样。大宗交易的交易价格是由买卖双方事前按要求协商好的，应是确定的一个价格。而普通交易则按“价格优先、时间优先”的原则竞价成交；竞价方式包括两种——当日开盘时采用集合竞价方式，日常交易中采用连续竞价方式；交易价格也不确定。
第三，交易结果不同。大宗交易的交易结果只能是成交，且是事前确定的某个交易对象。普通交易的结果是全部成交，或是部分成交，或是不成交三种可能，且并不知道具体的交易对象。
第四，信息披露不同。大宗交易要求每笔大宗交易的证券名称、成交量、成交价、证券商席位名称以及买卖双方姓名或名称都进行公告。普通交易对信息披露则无专门要求。此外，大宗交易和普通交易也不在同一个交易系统内进行，大宗交易是通过在深圳证券交易所单独开辟的一个交易系统独立运作。
大宗交易既有优势，也有局限。罗牛山增发股票于2月7日起交易。截至2月26日，“银河证券”通过深圳证券交易所交易系统共减持票2983.19万股。而这只不过用了4个交易日。3月19日，“银河证券”通过深圳证券交易所交易系统又减持3086.15万股。由于其中的1980万股是通过大宗交易进行的，那么，其余的1106.15万股无疑又是通过普通交易减持的。2月6日，罗牛山收于5.46元；3月19日，罗牛山收于6.19元。3月19日的深证综指比2月6日上扬15.31%，期间罗牛山的涨幅则为13.37%。 |
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