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Ｇ 韶钢(000717)：陷入并购乱战 2006-7-17
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武汉新兰德 余 凯
２００６年上半年业绩：净利润２７８９３万元，每股收益０．２０８０元，每股净资产３．８６９元，净资产收益率５．３８％，拟不分配、不转增。
韶钢松山是一家广东的中型钢铁生产企业，主要产品包括线材、棒材（螺纹钢筋、普圆钢筋）、中板（船板、汽车大梁板）等三大系列，进口矿比例约为４０％。虽然我国今年被迫接受了铁矿石涨价１９％的现实，但是国内钢铁市场在２月末止跌反弹，给公司提供了较好的市场环境。同时，随着各项主体改造项目及配套工程的完工，公司生产能力跨上了年产５００ 万吨钢及钢材的平台。当然，钢铁行业整体盈利能力出现下滑已是不争的事实。
半年报显示，今年上半年公司在钢材销售量增长５０．２２％、主营业务收入同比增长１６．７７％情况下，净利润出现了同比２６．０１％的下滑。
值得注意的是，宝钢集团继与八一钢集团、马钢集团和太钢集团结成战略联盟、持有Ｇ邯钢、Ｇ马钢、Ｇ济钢等９家公司股票后，不久前又与广东韶钢集团就整体重组一事签订框架性协议，据悉，重组后的新公司可能会谋求在香港上市。而令人感到疑惑的是，唐钢集团竟然也对韶钢发生了浓厚兴趣，其控制的唐钢矿业公司和唐山天辰投资公司分列韶钢半年报第二和第四大流通股东，合计持有Ｇ韶钢４．９９５８％股份，距举牌Ｇ韶钢只在一念之间。就它们间错综复杂的关系，我们认为，宝钢对韶钢的并购胜算最大，因为就战略意图而言，宝钢的触角已经伸到了山西、山东、河北等１０个省市自治区，对国内主要竞争对手鞍钢、武钢形成合围之势，它对韶钢似有志在必夺之意。而唐钢由于实力的原因很难与宝钢一较高下。
不过，从前段时间宝钢收购邯钢失败的案例来分析，河北方面似乎有意在通过某些举动为宝钢的“大鱼吃小鱼”似的并购设置障碍。而如果唐钢并购韶钢背后，确定有河北当地政府的大力支持，那么韶钢的并购案爆出冷门也不是没有可能。
因此，我们认为后市Ｇ韶钢的股价很可能由于并购的因素而产生一定的套利空间。 |
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