|
|
|
|
唐钢股份(000709)关联企业为其“两肋插刀” 2002-11-22
|
唐钢股份：关联企业为其“两肋插刀”
青海证券 吴刚
在上海证券报的《市净率低破1.5倍的32只股票一览》，我们看到了唐钢股份（000709）以1.29倍名列第九，为什么我们会选择它来谈，因为：
市净率最低排名：第8？第5！
我们先来纠正一下，唐钢股份的市净率排名其实比第9名要靠前，原因在于：（1）上证报关于市净率的统计中，选取的是唐钢股份三季度末的净资产4.528元/股；（2）唐钢股份在10月份则完成了增发，因此净资产相应得到较大的提高——唐钢股份增发了1.5亿股，价格为6.06元/股，扣降发行费用后，公司实际收到募集资金净额为88434万元，因此调整后唐钢股份净资产为4.664元/股，应此截止到11月20日，其市净率因为1.248倍。因此实际结果是——排名跃升至两市第五位。由于唐钢股份业绩优良，它也有低市盈率之优——前三季度每股收益0.351元，增发摊薄后为0.316元/股，以11月20日收盘价5.82元计算，假设四季度不盈利也不亏损，市盈率仅18.4倍。
增发股卖给了谁：外人？自己人！
然而，唐钢股份增发股上市后却逐波走低，大盘不断破位下行固然是重要原因之一，那别一原因会是网下认购的机构获利太多出局所致吗？非也，因为自从11月5日增发股上市后，其最高价为6.26元，收盘价高过6.06元增发价的时间仅有4天（其间成交3144万股），显然参与网下认购的机构（共认购了1.05亿股）大多数没有及时离场。
我们注意到，唐钢股份的关联企业这些年为上市公司作了太多太大的贡献：
（1）2001年和2002年上半年，唐钢股份分别从唐钢集团采购了10.17亿和5.21亿元的货物，而到6月底，公司尚欠唐钢集团3.2亿元的股利（而一般情况下，都是大股东无偿占用上市公司的钱）；
（2）关联企业为增发“两肋插刀”。从唐钢股份网下获配的机构投资者名单中看到：唐钢矿业认购了3593.8万股，唐钢耐火材料认购了179.7万股，唐钢金恒企业公司认购1257.9万股，唐山天辰投资认购了1797万股，四家唐山的企业认购了6828万股，占了网下发行量的65%。我们不由得猜测，三家“唐钢”字头的企业是否是唐钢股份的关联企业呢？唐钢股份并没有明确说明。但我们从唐钢金恒的互联网上看到“唐钢金恒企业发展总公司始建于1979年，是唐山钢铁集团所属集体所有制企业，总资产4.2亿元（认购增发就花去7600万元）”，应是关联企业；而唐钢股份2002年中报里明确指出唐山天辰投资是关联企业；只是资料有限，唐钢耐火材料和唐钢矿业无从查起。因此唐钢股份的增发之所以能够成功，关联企业起了巨大的作用。只是，这种关联企业大举持有流通股的做法到底是利是弊？仁者见仁，智者见智。 |
|
|
|