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唐钢股份(000709)：税收政策影响大 2001-11-29
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唐钢股份(000709)：税收政策影响大
唐钢股份(0709) 主营黑色金属冶炼及压延加工、钢材轧制、金属制品。主要产品是线材和螺纹钢棒材。99年度实施10配3股募集资金43941万元，已全部用于一炼钢易地大修工程。项目已经建成投产，并开始产生效益。今年上半年，公司非募集资金项目完成投资27803万元,其中重点技改项目超薄带钢生产线技术改造工程， 计划总投资255700万元， 累计已完成投资70000万元，超薄带钢生产线技术改造项目经国务院批准，已列入国债专项资金国家重点技术改造项目计划。该项目年生产能力150万吨热轧板卷，预计达产后，可实现销售收入31.20亿元。
同时唐钢股份的第一大股东唐山钢铁集团与中国华融、中国信达、中国东方等3家资产管理公司达成债转股协议，唐钢债转股总额达35.3亿多元。通过债转股，唐钢的资产负债率可下降25个百分点，每年节省利息支出1.13亿元，企业负担大大减轻，为企业加快改革和发展奠定了坚实基础。今年上半年，主营业务收入403922.64万元，比去年同期增长25.13％，利润总额43195.49万元，比去年同期增长21. 87％；净利润33679.62万元，比去年同期增长11.79％。公司在2000年上半年实施了10转增6股的分配方案后。其利润增长率仍持稳步增长。
从公司财务指标情况看，唐钢股份实现了收入的连续稳步增长，继续保持着较强的盈利能力。公司2001年中报显示，与去年同期相比，公司总资产增长5.92％，主营业务收入增长24.66％，主营业务利润增长18.8％，每股收益高达0.25元，每股净资产高达4.244元。在偿债能力方面，流动比率为1.33，速动比率为0.87，资产负债率为44.27%。长期负债合理，短期偿债能力压力较大。公司近几年的主营利润增长率都在20%左右。其中年净资产收益率均在10%以上。继续保持了稳步增长的态势。
我们注意到作为我国大型钢铁企业的唐钢股份，一直享有国家的各项政策优惠，其中所得税先征后反政策每年就给公司带来上亿元的利润增长。我国入世后，为履行我国对入世后的承诺，财政部明确指出将税收政策将做出调整，上市公司企业所得税“先征后返”政策执行的最后期限为2001年12月31日。从2002年1月1日起，企业所得税一律按33％法定税率征收。
经过初步统计计算，唐钢股份一般上年度返还资金对下年度净利润的贡献大约在30%多。在所得税“先征后返”政策在2001年12月31日停止后，那么公司将从2003年开始的净利润受到影响，公司每股收益、净资产收益率等重要指标都将下降，而影响公司的投资价值。虽然目前唐钢股份持续经营的盈利状况比较稳定，且公司投资的技改项目预期看好。但是入世后国家相应优惠政策的调整，如果公司没有新的利润增长点，不能不说对公司的盈利能力将是巨大挑战。
（作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。） |
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