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天发股份(000670)加油站乎？经济日报乎? 2003-3-17
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天发股份：加油站乎？经济日报乎?
青海证券 黄硕
本周一，天发股份（000670）一开盘便冲到涨幅前列，若是用一个庸俗一点的说法来评论这件事的话，那就是"经济日报概念"--天发股份3月15日公告，中经传媒发展有限公司将持有天发股份总股本的7.4178%，成为第三大股东。而这家中经传媒的20%股权由中国经济报业广告公司（经济日报社100%持股）持有。但假如投资者愿意多花点时间来分析这件事的话，我们还可以找到公告之外的、更有价值的东西。
第一层概念--经济日报概念
乍一看，天发股份的这一则公告里最诱人之处的确就是"经济日报社"这五个大字，虽然经济日报社仅间接持有中经传媒20%股权，但中经传媒包括董事长在内的等多位董事职位却由经济日报社的高管人员担任：中经传媒董事长谢光国为经济日报报业集团副总；报社特刊部正副主任、报社人事部主任分别是中经传媒的董事、监事。
但这第一层概念的确有两个小遗憾：（1）传媒概念还灵吗？多年前的成都商报概念--博瑞传播、人民日报社概念--燃气股份的确曾经激起市场无限的热情，但再往后，中国计算机报概念--赛迪传媒、京华时报概念--青鸟华光，传媒股就已经风光不再了。故而这个经济日报社概念能行吗？何况，真要数起来，经济日报社持也不过间接有天发股份总股本的0.15%（7.4178%*20%）而已；（2）实力够吗？虽然中经传媒的注册资本有1000万元，但它的两位股东都很单薄--持股80%的北京凌视在线广告的注册资本才100万元、持股20%的中国经济报业广告公司注册资本才200万元。
第二层概念--《体坛周报》广告代理商
关于中经传媒，市场的焦点都被经济日报社给吸引走了，一位名为"郭惠发"的自然人却被忽视。这位郭惠发才是中经传媒的一个关键人物，他不仅通过北京凌视间接持有中经传媒32%，并且还是中经传媒的副董事长。那，这位郭惠发又是谁呢？
通过互联网，我们发现一家与"北京凌视"关系不一般的"广州凌视广告公司"--持有北京凌视40%的郭惠发同时也是广州凌视广告的法人代表、总经理。广州凌视广告是《体坛周报》的广告代理，《体坛周报》的期发行量超过了160万份，周发行量逾500万份，占国内体育报纸发行的55%，是中国发行量最大的体育报纸；此外，广州凌视广告还是中国发行量最大的日报《参考消息》、新华社参考消息报社主办的国际时政报纸《国际先驱导报》、经济日报社主办的财政刊物《经济》月刊等国内近百家媒体的广告销售。所以，"《体坛周报》广告代理商概念"应该才是天发股份的真正潜在概念。
第三层思索--广告乎？石油乎？
无论怎么说，中经传媒目前仅仅才是天发股份的第三大股东，7.418%的持股比例远远低于第一大股东湖北天发实业集团的25.99%。故而，经济日报社概念也罢、体坛周报的广告代理概念也好，对目前的天发股份来说，都是远水不解近渴。反而是天发股份的原有主业--成品油经营是近期的市场热点。天发股份的优势在于拥有成品油购、运、储、销一体化运转能力和加油站网络配送能力，为此，我们一直不敢小看天发股份，但它偏偏不争气，这两年业绩一直不佳，2002年前三季度亏损0.156元/股，2002全年业绩预亏。近期，美伊局势日益紧张、油价飞升，石油、石化板块皆受到市场的追捧，但主营加油站的天发股份却始终受冷落，这的确令人失望。
周一下午，辽河油田飚升，油股全面上涨，天发股价也在向上冲，只不知，它究竟是因为它的传统业务--加油站呢？还是为了它的新概念--中经传媒？我们不知，我们只知道它有一个优势，就是低价，它仅有6元多。 |
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