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分析华一投资(000667)股权转让 2002-5-10
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谁将成为华一投资的大东家？——析华一投资股权转让
日前，云南华一投资集团股份有限公司（000667）公告称，公司第一大股东昆明市五华区国有资产管理局拟将其持有的公司国有股7200万股转让给名流投资集团有限公司。此次转让完成后，名流投资集团有限公司将持有华一投资29.38％股权。
从华一投资的股权结构看，是典型的“一股独大”，除昆明市五华区国有资产管理局持有74.05％股权外，其余皆为公众股。由此可见，国有股减持是华一投资重组路上的重要环节。但第一大股东如何减持自己的股权，这将是关系到华一投资今后的发展方向，关系到公司能否尽快走出低谷的关键所在。
1996年上市的华一投资，自1999年开始业绩持续下滑，每股收益一直在几分几厘之间徘徊，目前经营仍无大的起色。该公司的重组也是一波三折，2001年10月，大股东五华区国资局将所持的40.81％股权转让给中贸商品交易中心有限责任公司，时隔仅两个多月，该项股权转让终止。其原因是，中国加入WTO后，中贸公司原定置入该公司的优良资产“中商金粮网络交易有限公司”预测的市场前景几乎全部丧失，导致中贸公司收购该公司后原计划进行的资产和市场重组出现巨大的不确定。
也许是有了一次重组失败的经历，大股东在选择受让方和转让股权的方式上就显得格外审慎。首先，转让股权可能会分次实施。五华区国资局曾表示，与名流投资集团有限公司的股权转让只是个开始，从股权结构来看，“名流投资”受让29.38％股权之后，五华区国资局仍持有华一投资44.67％的股权，远远没有达到国有股减持的初衷。其次，新任大股东必然是实力派，而且新大股东的主营应该与华一投资的主营有良好的互补性。据了解，华一投资重组方向基本确定为，仍以房地产开发为主，包括投资、商贸等综合类开发投资。
“名流投资”能否成为现任大股东的接班人呢？名流投资是否想做华一投资的第一大股东？一直对上市公司情有独钟的名流投资，早在1998年就有意收购湖北一家上市公司，但由于该上市公司高管人员的极力抵制而未成功；2000年，名流投资终于在竞拍中以每股0.67元的竞价购得6000万股幸福实业，当上了幸福实业的第一大股东，但没多久就发现自己陷入了“重组陷阱”，被戏称“深度套牢”。那么，对于华一投资的资产质量，名流是否放心呢？曾一度经济纠纷繁多的华一投资现已基本太平了，目前只有一项“烂尾工程”，即公司预付深圳大世界商城发展有限公司1.14亿元购房款，因大世界商城进入破产程序现等待债权清算。据悉，名流投资对华一投资收回债权还是很有信心的。
其次，五华区国资局是否想让名流投资接自己的班呢？据透露，五华区国资局对名流投资还是高看一眼的，名流投资进入华一投资经过了云南当地政府严格考评，该公司是一家以房地产开发为主业的民营企业，不仅拥有前期项目创下的良好收益，而且在北京还有近千亩的土地储备；更重要的是有收购上市公司的经验，这一点是五华区国资局特别看中的。
由此可见，五华区国资局和名流投资似乎已经形成了一种默契。现在值得关注的是，五华区国资局如何实施下一步的股权转让，从利于上市公司法人治理结构和机制转换角度讲，重组后的华一投资的股权结构不会像现在这样过于集中。这就意味着，名流投资能否当上华一投资的大股东，最终要看现任大股东相继进行的股权转让的股权比例如何分配。（君择） |
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