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大股东持股不减反增加 S武塑料(000665)股改方案引争议 2006-11-10
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S武塑料（000665.SZ）公布的“资产捐赠+资本公积金定向转增”股改方案，因变相增加了大股东持股，在中小股东中引起了一些争议。
S武塑料公布的股改方案是，流通股股东每10股转增5股股份，以资本公积金向控股股东武汉经开投资有限公司（下称“武汉经开”）及非流通股股东武汉市城镇集体工业联社(下称“武汉工业联社”)每10股转增2.6股股份。
一名业内人士告诉《第一财经日报》，若换算为送股方式，相当于流通股股东每10股获送3.08股。在执行对价之前，武汉经开的持股比例为22.7%，执行对价后变为22.72%。武汉经开的持股比例没有减少，反而还有了小幅增加。虽然工业联社的持股比例仍然是8.71%，但相对其他法人股股东持股比例降低相比，等于两大股东变相增加了持股。
两大股东持股的增加与公积金转增股本的方式大有关系。在以往其他公司以公积金转增股份作为对价的操作中，所有非流通股股东都获得转增股份，然后再将一定比例的转增股份赠送给流通股股东，作为向流通股股东获得的对价。
据S武塑料证券事务部工作人员介绍，由于股改方案带有“差异性定向转增”，武汉经开、武汉工业联社获得转增股份的原因在于，前者将其持有的武汉神龙塑胶件制造有限公司（下称“神龙塑胶”）100％股权作为资产赠送给S武塑料。
神龙塑胶成立于1998年，2006年6月成为神龙轿车的全资企业，2006年上半年实现净利润181.6万元。2006年7月，神龙轿车将神龙塑胶的全部股权转让给武汉经开。
据股改公告，武汉经开承诺，经审计的、标准无保留意见审计报告显示的神龙塑胶2006年的税前利润不会低于504万元，2007年的税前利润不低于524万元，2008年的税前利润不低于564万元。
一名业内人士向记者表示，武汉经开赠送的神龙塑胶，仅从计算账面资产与预期中的利润来看“是份大礼”，而被神龙塑胶内部的职工安置等“费劲费钱的问题”冲抵之后，还有多少价值就很难说了。
武汉新兰德证券有限公司研究部分析师余凯认为，各上市公司依据不同情况制订不同的对价方案，至于方案的合理性，还是以市场是否认同作为检验标准。S武塑料证券事务代表王玲表示，“正在外地出差”，对投资者的反映、赠送股权价值，暂不方便发表评论。 |
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