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珠海中富（000659）即将易主 CVC基金撬起包装业整合支点 2007-9-8
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“毕马威会计师事务所受CVC基金之托，目前派遣十余人长驻珠海中富进行资产核算等财务报表项目处理，一旦商务部批文下来，立即着手股权过户、申请新营业执照等程序性问题，争取在最短时间内完成。”珠海中富董事会秘书陈立上9月4日告诉本报记者。
今年3月22日，中富集团表示将把持有的珠海中富(000659) 29%股份以每股8.27元卖给亚洲瓶业（香港）有限公司(实际控制人为久负盛名的CVC私募基金)，转让总价款为人民币16.5亿元，净资产溢价率190％。
根据惯例，在外资并购中上报完整材料后，商务部三个月内答复，但是从4月下旬上报材料距今5个月有余，尚未批复。对此陈立上对记者说：“虽然按照规定3个月内答复，但是前提是上报完整材料，我们在7月份还补交过材料，所以时间应该从补交材料之日算起，也就意味着每三个月都是一个周期。”
CVC图谋
按照惯例，CVC基金并购珠海中富也是追求高收益率，但是从公告协议签订之前的3月19日到今日收盘，股价仅仅从6.84元涨到13.48元，“即使没有CVC收购事件，甚至抛开中国大牛市背景，中富的业绩足够把股价支撑到目前这么高。”陈立上说。那么是什么目的让CVC如此垂青呢？
CVC的解释是，希望把珠海中富做成一个规范的，规模巨大的，中国的包装业的巨头，然后能够去海外上市。
一位不愿意透露姓名的业内人士这样理解：中国的饮料包装行业尽管有珠海中富、上海紫江、利乐等巨头，还有伟东包装集团、广州新泉包装容器公司、北京晓星容器公司等发展潜力很好的公司，这些公司虽处于同行业，但是就细分市场来说各不相关，珠海中富主要是“两乐”产品配套供应，利乐则是饮料软包装。无论是软饮料包装，还是塑料薄膜，都不可能靠单一的细分市场获得足够大的成长空间。以珠海中富开展塑料包装行业的收购整合，也许才是私人股权基金杀入中国内地塑料制品业的真实意图。
但是据记者了解，CVC看中的是珠海中富的PET啤酒瓶项目。
如果珠海中富在PET项目获得重大进展，并由此技术进一步进军饮料软包装这个细分市场，将会成为中国整个饮料包装市场名副其实的龙头老大；如果CVC把中富拿到海外上市，更能去和利乐公司(瑞典)竞争全球市场，潜在的利益之巨大不敢想象。
中富借力
“目前河北蓝贝（此前成功收购蓝带）与北京联合已经采用我们的PET啤酒瓶，已经把产品推向市场，百威、青岛、哈尔滨、珠江等品牌正在与公司洽谈，2008年啤酒包装将进入逐步PET时代。”陈立上告诉本报记者。
PET啤酒瓶作为玻璃啤酒瓶和金属罐的全新替代产品，预计将在今年下半年到明年年初对公司贡献较明显的效益，同时，珠海中富已经把PET啤酒瓶生产作为未来几年公司发展的主攻方向。但是包装行业是个资金密集型行业，购买先进机器、建新的生产线，都需要大量资金， 珠海中富董事长黄乐夫对中富这样畅想。
由此看来，表面上珠海中富只是简单地引进了一个财务合作者，其实真正意义在于解决主营业务转变所带来的财务压力。
“公司有技术，我们会提供资金，我们跟国际一些大型啤酒商比较熟，可以在客户关系方面提供支持。这个过程需要一定时间，可能要3～5年。”一位参与此次收购的CVC基金人员说。
另一方面，黄乐夫作为公司的灵魂人物，年事已高，今年已经65岁，两年前的一场中风又使他行动不便，要打理中富这个庞大的摊子，已经有点儿心有余而力不足。黄乐夫在股东大会上曾对记者说：“中富需要新鲜的血液，引进战略投资者，公司的管理再上一个台阶。企业发展到一定程度了，我们也老了，要再发展，引进战略投资者是必要的一步。” |
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