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蜀都A(000584)调研快报 2002-8-30
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蜀都A(000584)调研快报
长城证券 王学兵
一、主要结论和投资建议
1、公司剥离不良资产、改善现有资产质量工作初见成效，业绩有所回升；但从公司主营业务（物业出租、宾馆旅游、餐饮娱乐、商贸）现状、竞争力和发展前景考虑，除非进行重组，否则公司基本面发生实质性改善的可能性极小，业绩将处于长期盘整状态。
2、二级市场走势受机构操纵痕迹明显，目前价位虚高，公司基本面不支持股价长期在此盘整，除非有重组预期，否则股价将以盘跌趋势为主，不公司以宾馆旅游、餐饮娱乐、商品批发零售、物资贸易、汽车租赁及出租车营运、房地产开发、实业投资等为主要业务，其中房地产开发已经停顿，在本地公司主要资产即蜀都大厦（总面积6.9万平方米，其中商业面积6000平方米），依托大厦开展写字楼出租、宾馆、餐饮娱乐服务、商业零售及铺位出租、物资贸易等传统业务，在此基础上再图产业转型，逐渐转向高新技术领域，由于公司目前刚刚摆脱经营困境，实力有限，一般介入高科技企业的规模较小。目前公司投资的主要高科技企业有四川艾普网络有限公司（宽带接入服务，目前微利）、北京城际电迅科技发展有限公司（与铁通合作，IP电话，目前亏损）以及蜀都纳米材料科技发展有限公司（年利润80万元）。另外公司分别持有大鹏证券、成都证券2%和16%的股份，有一定的投资收益。
2002年中期实现主营业务收入5005.51万元，同比增长25.69%，净利润436.62万元，同比增长292.46%。
二、公司最新经营发展动态与评析
1、主营业务方面，因目前公司商场除首层外基本空置，今年公司欲加大商场的招商力度，除目前已有的运动城和通讯产品专业商场外，欲引进图书音像制品、品牌服装专卖店等专业性较强的商家，实现从传统百货商场向专业化商城的转型。
2、与外地同业宾馆签订合作协议，交流客源，提升竞争力。
3、大股东有重组意向，将股权转让收益归还占用公司资金900多万元，重组方的选择尽量以本地、国有或民营的高科技企业为原则，目前候选企业大约10家（具体不详）。
三、主要存在问题
1、资金匮乏，2002年中期经营活动净现金流量—3152.5万元。
2、负债结构不合理，短期借款占负债比例高达68.71%。
3、一年以上的应收帐款和其他应收款占总额的70%以上。
4、2002年中期存货周转率只有0.38，在同业中处于较低水平。 |
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