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银河动力(000519):保护伞下的真实世界 2006-2-24
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2月13日，银河动力搭上春季股改头班车，成为节后第一批38家股改公司之一。2月13日公司公布的股改方案为，流通股股东每持有10股可获2.8股对价，2月22日，公司将对价上调为每10股获付3.2股，这次华丽的调整能否激起投资者对公司的信心，还取决于公司的基本面。
主业06年难走出困境
公司主营内燃机配件行业，主要生产各种类型的气缸套、铝活塞，这占据了公司主营95%左右的份额，行业的景气度对公司的业绩影响巨大。
02-04年，公司主营收入持续增长，年均增长率高达18%，但主营利润却未出现同步增长，04年主营收入在高达1.5亿元的情况下，主营利润只有2311万元，同比03年下降25.64%,主营利润率也由03年的21.2%滑落至15.4%。05年公司的主营利润下滑更为迅速，前三季度的利润同比04年下降幅度达到46.7%。
由于内燃机配件行业市场竞争激烈，公司因技术开发和市场开拓力度不够，产品结构调整不到位，高附加值产品销售量大幅下滑，以致产品盈利能力下滑明显，同时原材料价格居高不下，投资收益大幅减少，使公司近2年开始步入亏损。
从主营产品看，占主营收入绝大比例的缸套及活塞产品，近几年毛利率迅速下滑，由03年的21.49%降至04年的15.84%，05年中期再进一步滑落至12.92%。
面对市场的严峻形势和生产成本的压力，公司虽也通过挖潜降耗、开发新产品和实施技改等方法来缓解目前压力，但是，由于新产品开发力度不够，同时钢材、生铁、铝等原材料价格自04年以来持续上涨，预计06年仍将处在高位，我们认为公司主业06年还难以走出困境。 |
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