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甬成功(000517) 九州梦网上市的虚实 2005-9-14
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昆仑证券 黄硕
海外忽传百度狂涨，Ａ股市场上网络股亦不甘落后，周二午后争先恐后地向上冲。其实这一切都是“ｅＢａｙ最高出价４１亿美元收购Ｓｋｙｐｅ”一事所惹，美国股民想象着“Ｇｏｏｇｌｅ迟早有一天也会高价收购百度”，所以它两天上涨３８％，股价重上１１５美元。既然大家都是想象，那我们不如也尽情想象一把：甬成功（０００５１７）旗下的“九州网梦”有一天上市的话……
ｅＢａｙ收购带来的想象
一件事是：ｅＢａｙ宣布了对Ｓｋｙｐｅ的收购协议，根据该协议，ｅＢａｙ将支付１３亿美元现金加１３亿美元股票，并视未来三年的业绩表现再支付最高１５亿美元的报酬。这样，整个交易正好达到４１亿美元。
另一件事是：百度股票延续上周五的涨势，本周一纳斯达克一开盘，就开始一路狂飙，两小时后股价升至１１５美元。按这个价格计算，不到两天已经累计上涨了３８％。这两件事之间有关联吗？
新浪科技的ＩＴ分析师洪波分析：Ｇｏｏｇｌｅ不久前发行了价值４１亿美元的留存股，市场普遍认为并不缺钱的Ｇｏｏｇｌｅ拿到这笔钱，可能主要用于收购。此时恰好冒出了ｅＢａｙ收购Ｓｋｙｐｅ一事，极大刺激了新的市场想象。投资者很自然地把目光投向百度，从去年入股百度，到今年ＣＥＯ施密特密访百度，各种虚虚实实的消息都在向他们暗示，Ｇｏｏｇｌｅ对百度中意已久。如果Ｇｏｏｇｌｅ出手收购百度，就成了那些百度股票炒家的最后接盘者，还有比这事更刺激的吗？
恰好就在这两天，摩根－斯坦利和高盛的分析师都看好新浪、搜狐及网易的未来市场增长，并推荐投资者买入这三家公司股票。摩根－斯坦利香港分析师Ｒｉｃｈａｒｄ Ｊｉ说：“我们认为，中国的互联网产业非常诱人。互联网产业在中国还处于初期发展阶段，正因为如此，该产业增长潜力巨大，投资者们可从中受益”。虚虚实实的利好一起袭来，中国概念的网络股能不飞起来吗？其中网易股价曾一度涨至８４．７５美元，为５２周来新高。自今年开始以来，网易股价涨幅已达５８％。于是乎，大洋彼岸的这把火也顺便将Ａ股市场上的网络之火给点燃了，周二下午，网络股应声而起。其中，甬成功上涨２．８７％，收盘３．９４元。
甬成功的多与空
一提起甬成功的网络概念，大家的第一个反应就是它有一个九州梦网。但也会有人疑疑惑惑地提出两个利空：它不是近期正被多家银行集体逼债吗？它不是还出一则九州梦网近期不上市的澄清公告吗？对于第一个利空，本人的回答很实在：Ａ股网络股没有一家基本面好的，至少它的这个利空（集体逼债）要比海虹控股的利空（媒体爆出其被庄家操纵）要温和得多吧？对于第二个利空，本人的回答是：名为利空、实为利好。一起来看看：
２００５年１月２６日的澄清公告中固然有“在目前，成功多媒体尚不具备海外上市条件”的话语，但更重要的是，公司明确表示：“公司准备于２００５年将成功多媒体进行改制，溢价引入新的投资人，并考虑管理层入股。改制和重组工作完成后，在１－２年内进行进一步融资，吸收风险投资基金”。这意味着此前媒体所报道的“成功多媒体在和多家国外著名网络风险投资公司洽谈私募之事”的说法并非无中生有。
既然如此，我们可以好好打量一下九州梦网的价值：成功多媒体的主要资产“九州梦网ｗｗｗ．ｂｂｖｏｄ．ｎｅｔ”是一家运作视频点播ＶＯＤ的网站。在全国互联星空中，九州梦网是消费额排名第一的运营ＳＰ，它覆盖全国网络，也是国内首家取得最大成功的推出收费方式的视频点播运营网站。
目前来看，九州梦网的发展势头不错，到２００５年初已拥有超过５００万注册用户。根据国内著名互联网数据统计公司赛迪传媒的数据，九州梦网的依托平台“互联星空”用户ＡＲＵＰ值为１５元。这就意味着，如果九州梦网运营好的话，一年１个亿的收入都是保守估计，因为九州梦网的用户还在以每年２５％的速度增长。
虽然对于甬成功来说，九州梦网也已经是一个老题材了，但不管怎么说，经历过多次炒作之后，该股的股价依然仅有４元左右，也算难得。 |
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