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攀钢挺进渝钛白董事会 长城资产缓释兵权留后手 2002-11-22
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攀钢挺进渝钛白董事会 长城资产缓释兵权留后手
业内人士认为，渝钛白的股权出售，引起了众多实力机构和公司的兴趣，长城资产先期选择攀钢作为合作伙伴，是攀钢优势使然：一方面攀钢的资源优势明显，是中国举足轻重的钛工业基地；另一方面攀钢属于国有特大型企业，注册资金41亿元人民币，拥有管理优势，技术优势和资金优势；再者攀钢采取露天开采，成本低，目前已成功研制出纳米钛白粉，这与渝钛白在产业方面既是上下游关系，同时又有重叠部分。如果攀钢能成功入主渝钛白，那对整合钛业链将有较大作用。
攀钢大步挺进渝钛白董事会。11月19日，重庆渝港钛白粉股份有限公司（以下简称渝钛白）发布公告，公司2002年第二次临时股东大会17日在重庆召开。来自攀钢集团的4位渝钛白候选董事顺利进入渝钛白董事会，而原渝钛白一方的三位董事则退出董事会。攀钢集团在渝钛白董事会中仅比第一大股东长城资产管理公司少一人，话语权分量陡增。
外界普遍认为，攀钢最终从只实行阶段性持股的长城资产手中接掌渝钛白，只是时间问题。但长城资产投行部总经理徐雨云的11月19日对本报记者的表述耐人寻味：“我们阶段性持股原则不变，但最后的约32%的股权转让将会竞价出售，包括海外公司在内的竞价者都是我们考虑的对象。”渝钛白的未来归属暗存变数。
攀钢构建钛业链
2002年9月24日，渝钛白发布公告称，长城公司拟将其所持有的占公司股本总额25%的股权，协议转让给攀枝花钢铁（集团）公司。10月，攀钢集团正式受让该部分股权，成为渝钛白第二大股东。11月17日，公司董事会进行改选，攀钢4人进入公司董事会，攀钢进驻渝钛白进入实质阶段。
攀钢看中渝钛白的根本原因在于公司的主导产品———金红石型钛白粉，与攀钢的钛原料共同构建钛业链。在攀钢的未来发展计划中，构建钛业产业链是集团的重要目标。资料显示，攀西钛储量8.7亿吨，占全国的90.6％，全球的35.1％。攀钢集团高度重视这一得天独厚的资源优势，于1997年成立了专业下属公司攀钢钛业公司。依靠攀西钛资源优势，攀钢钛业公司目前已成为中国最大的钛原料供应基地。攀钢三期工程已经启动，在今后5－8年将投资42亿元，将实现年销售收入24亿元，预计利润5.6亿元，使钛业公司真正成为世界级钛系列产品供应商。目前攀钢已经集结全国钛专家攻关，研发钛产品。
而渝钛白的主导产品为金红石型钛白粉，其生产技术、工艺、设备目前在国内同行业中属一流水平，生产规模在全国同行业居领先位置。自2001年11月渝钛白恢复上市以来，产品的产销率一直保持在94％以上。渝钛白正在实施的钛白粉项目扩建工程，拟将年产能力扩至3万吨。作为渝钛白的重要原料供应商，攀钢对公司的发展情况一直十分关注。公司1999年的退市和后来长城资产的救市，可以说为攀钢的介入提供了机会，同时若能将钛原料和钛产品打造成一条生产链，那对攀钢无疑是重大收获。
攀钢此次进入渝钛白将在二者间建立起紧密的钛产业链。业内人士认为，二者之间的紧密合作将使攀钢获得钛产品深加工的一大平台和已有的产品市场，而渝钛白也将可以借力攀钢，在原料采购、成本控制及其他生产经营方面获得强力支持。记者两次试图采访攀钢集团的有关人士，了解集团在渝钛白问题上的具体操作情况，但攀钢方面均以时机不成熟为由婉拒，出语十分谨慎。
攀钢的谨慎是有道理的。虽然目前国内外钛白粉市场前景看好，渝钛白新项目投产后公司产能将提高一倍左右，实现规模效益可期。但是渝钛白负债较多，新建项目将有50%左右的资金将使用银行贷款，财务问题不可小觑，攀钢集团介入后的压力不小。更为重要的是虽然攀钢以25%的股权位列第二大股东，此次董事会改选进入4人，但第一大股东长城资产并未承诺将其大股东地位转让给攀钢，并不排除第三方入主的可能。这样的处境让攀钢的手脚放不开，接受记者的采访也是小心翼翼。
但有媒体记者仍然从攀钢集团公司副总经理罗泽忠处获得了攀钢对于重组渝钛白的态度，那就是：“攀钢将继续寻求增持渝钛白，直到控股。”显然，尽管攀钢目前身处二股东地位，但升班接权的意图已是一目了然，而更深层的目的就是让攀钢的钛业链更成型、更结实。
长城资产的后手
与攀钢的谨慎形成鲜明对比，长城公司投行部总经理徐雨云愉快接受记者采访，他表示，上月长城资产正式向攀钢集团转让25%渝钛白股权，是为了引进战略投资者，实现股权多元化，进一步完善企业法人治理结构，以利于公司的长期稳定发展。
据悉，渝钛白1993年7月在深交所上市，从1996年起连续3年亏损后，1999年7月9日，深交所暂停渝钛白的股票上市，1999年10月，公司负债总额为12.12亿元，资产负债率高达162％，累计亏损高达5.76亿元，每股净资产－3.24元，严重资不抵债，公司发展陷入绝境。
1999年11月，长城资产接收了从中国农业银行重庆市分行剥离的该行对渝钛白债权本息7.48亿元，成为渝钛白最大的债主。同月，重庆国资局将重庆化工厂和国资局所持有的渝钛白57.36％的股份无偿转让给长城资产。11月22日，渝钛白与长城资产、重庆化工厂签订协议，渝钛白将账面资产1.15亿元的公用工程转让给重庆化工厂，重庆化工厂同时承接渝钛白所欠长城资产7.48亿元的债务本息。
经过长城资产对公司的全面调整，2000年渝钛白结束了长达4年的恶性亏损，2001年中报取得全面摊薄后每股收益0.046元，每股净资产1.45元的佳绩。2001年11月6日，渝钛白恢复上市。2001年钛白粉销售收入2亿多元，占主营收入的96%。公司还将继续扩大产能，渝钛白二期工程顺利开工，渝钛白二期扩建项目总投资约为1.7亿元。渝钛白的市场魅力重新显现。
已经介入的攀钢当然看到了这一点，长城资产的进一步退出不可回避，攀钢接替的愿望自然十分强烈。长城资产在做活渝钛白后，在全面退出问题上显得并不着急。对于会否将更多的股权售与攀钢集团的问题，徐雨云并不松口，他强调长城资产手中的32%股权会以竞价方式出售。谈到与攀钢的关系，徐表示：“攀钢是我们的战略合作伙伴，我们的合作很愉快。”
10月，长城资产向攀钢转让25%股权时的收入为1.2亿元，有媒体记者采访徐雨云时他表示，协议转让的股价款远远超过资产处置预期。目前，长城资产手中尚有约32%股权，按照目前公司不错的运作情况，转让款从理论上讲将超过上次，全部转让完成的股价收入将超过国家对不良资产处置的预期。有了这样的预期，长城资产的待价而沽就不难理解。
徐雨云介绍说，长城资产由债转股变成公司大股东后，经过了艰苦努力，才实现了公司扭亏和恢复上市，由于长城资产只能担负阶段性持股任务，逐步退出是肯定的，但我们必须选择真正有实力的公司，为广大投资者负责，同时实现国有不良资产处置收益的最大化。
争取三赢
此次从董事会退出的原渝钛白董事、现仍担任渝钛白董事会秘书的向远平直率地说：“我对自己退出董事会没有意见”，虽然我们退出了决策层，但仍然是公司高管，这样的调整更符合决策层与经营层的分离。据介绍，此次从董事会退出的代树培和周华均对调整没有异议，代树培已调离，周华和向远平都是公司副总经理。
向远平认为，长城资产1999年介入渝钛白后，对公司的发展和恢复上市作了很大贡献。对于攀钢的介入，向远平表示，这对公司发展有利。他介绍，公司与攀钢集团早有业务联系，公司的生产原料钛金矿除少量从云南、广西两地购买外，多数来自攀钢。攀钢受让25%渝钛白股权，此次攀钢4人进入董事会，有利于攀钢全面介入公司业务。他认为，目前公司的发展势头很好，对长城资产、攀钢和公司三方争取三赢有利。
业内人士认为，渝钛白的股权出售，引起了众多实力机构和公司的兴趣，长城资产先期选择攀钢作为合作伙伴，是攀钢优势使然：一方面攀钢的资源优势明显，是中国举足轻重的钛工业基地；另一方面攀钢属于国有特大型企业，注册资金41亿元人民币，拥有管理优势，技术优势和资金优势；再者攀钢采取露天开采，成本低，目前已成功研制出纳米钛白粉，这与渝钛白在产业方面既是上下游关系，同时又有重叠部分。如果攀钢能成功入主渝钛白，那对整合钛业链将有较大作用。
这位人士同时指出，目前，长城资产仍然是第一大股东，股权出让给谁还是未知数。长城资产反复强调要完善法人治理结构的说法，意味着将渝钛白救出苦海的长城资产，并不希望未来的公司存在一股独大的局面。从攀钢是渝钛白的极其重要的上游厂商这一点来看，双方存在关联交易是必然的，在渝钛白的股权构成中，存在能制约攀钢的另一力量，无疑更有利于公司的发展，保护投资者权益，所以不能片面理解长城资产的待价而沽只是利益方面的考虑，争取三赢应该是各方的目标。
(据国际金融报 吴建) |
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