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渝开发(000514)：浴火重生 2003-3-5
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渝开发：浴火重生
编者语：渝开发（000514）在去年经过一系列债务、债权转让和资产重组后成功实现盈利，并成功摘掉戴了近一年的“ST”帽子。
从2001年每股亏损0.88元，每股净资产仅0.23元，到2002年的每股收益0.074元，每股净资产1.02元，短短一年时间，渝开发在生死存亡的边缘获得了新生。纵观渝开发的“复活”过程，大股东重庆市城市建设投资公司的强力支持和重庆市政府高层的直接关注，是其新生的重要契机，而重庆市城市建设的高速发展所带来的历史机遇，则重新焕发了渝开发的生命活力。
一、主业一落千丈
作为1993年上市的重庆“老三家”上市公司，渝开发在辉煌一时后，其法人治理结构缺陷和盲目扩张埋下的隐患在2000年开始爆发。1999年重庆房地产市场在直辖两年后迎来了快速发展时期，渝开发此时却决定大举进行多元化投资。由于盲目决策，加上管理不善，到2001年，渝开发投资的10多个项目，几乎全面亏损，多数项目几乎血本无归。同时，公司主业一跌千丈，2001年报显示，公司净利润为－1.03亿元，净资产收益率为－368.84％。
此时，近10起债务诉讼也接踵而至。渝开发因为借上海浦东发展银行6500万元逾期未还，浦发银行向重庆高院提起诉讼。2002年初，重庆高院先后查封了渝开发银都公寓项目和唐家桥污水处理厂的整体资产。银都公寓是公司的主要房地产项目之一，唐家桥污水厂则是公司利润的最主要来源，是主营业务中的优质资产。另一起重大诉讼则是渝开发在1987年“半官方半企业”时期，因法人治理缺陷而“代人受过”的4300多万元债务。一旦通过司法程序处置，渝开发的资产状况将受到较大影响，盈利能力将急剧下降。
惨不忍睹的数字背后，公司更面临着能否存续发展的严峻事实：公司逾期债务巨大，资金链断裂。2001年末，渝开发的债务总额为3亿多元，仅银行逾期贷款就达1.95亿元。这个曾经的重庆房地产开发企业龙头的净资产仅2800万元。重庆天健会计师事务所出具的年报审计报告，对渝开发的持续经营能力表示疑虑。2002年4月，渝开发戴上了“ST”帽子。
二、大股东出手重整
渝开发的跌落引起包括重庆城投公司和重庆市政府高层领导的高度重视。重整渝开发的第一刀首先切向公司混乱的法人治理结构。重庆市将渝开发的人事权从市企业工委下放到重庆市城投公司，在城投公司的主持下，接着又全面重组了渝开发的经理层并调整了董事会部分成员。新任董事会和经理层随后在城投公司和重庆市政府的强力支持下，实施了一系列债务、债权转让和资产重组。
作为大股东，重庆城投公司并没有采取输血式的重组方式，而是以债务重组为主导，收缩战线，着力恢复主营业务，在盘活渝开发的存量资产上下功夫。2002年6月，渝开发痛下决心，将累计投资损失1640万元的上海兴业防伪公司45％的股权，以84万元的价格全部转让。2002年7月，渝开发与重庆鸿恩公司签订债权转股权协议，将所欠鸿恩公司2900多万元转成长江三峡路桥公司55％的股份，使渝开发摆脱了困境，公司停工的原“奉节长江大桥项目”也在大股东重庆市城投公司的支持下复工。
2002年9月底，渝开发与重庆市城投公司、建行重庆分行签订《债务转移协议书》，将“代人受过”的已进入诉讼程序的4665万元债务及尚未进入诉讼程序的923万元债务，合计本息5589万元全部转让给重庆市城投公司。城投公司在协议签订后立即代渝开发偿清贷款本息。协议履行后，城投公司免除渝开发原欠建行的4665万元债务。同时，渝开发将反诉此案的受益权转让给城投公司。公司大股东城投公司的总经理华渝生表示，此方案是还历史以本来面目。这次重组大大改善了渝开发的财务状况。2002年9月，渝开发与重庆市城投公司、华竹公司签订《债权转让协议书》，将渝开发对华竹公司的1221万元债权转让给城投公司，城投公司在2002年年底前分两次支付1221万元现金给渝开发。此次债务重组一举将渝开发多年的呆账变成了现金，而且这些呆帐解决后以前已提取坏账减值准备的冲回，又改善了公司的资产状况。
三、直辖机遇催新生
渝开发的新生缘于一个重要的历史机遇：重庆直辖后和国家实施西部大开发后，重庆城市建设已进入高速发展时期，重庆市常务副市长黄奇帆在公开场合预计，未来10年内，全市每年城市建设的投资将保持在150亿元左右。渝开发的大股东重庆市城建投资公司作为重庆市城建投资主渠道，拥有丰富的项目资源，目前急需一个良好的资本运作平台。这正是它频频出手挽救渝开发的深层原因。
近年来，重庆市明确重庆市城投公司的功能定位是“城市主城区路桥的总帐户”、是“城市建设筹融资的总渠道”、是“城建资金筹措所需土地的总储备”。按照这一思路，在过去一年多时间里，重庆市大力扶持重庆市城投公司。重庆市将重庆市城投公司10亿元欠债转移剥离，划入资产和土地，帮助其拓宽融资渠道，去年重庆市城投公司获得了国家开发银行、建设银行、中国银行和民生银行总额达131亿元的综合授信额度，并于去年12月发行了15亿元建设债券。据公开的信息，重庆市城投公司公司总资产达122多亿元，净资产58亿元。
业内人士认为，新生后的渝开发将面临良好的发展机遇。经过重组和发展，在资产优化、业务优化和业绩优良的前提下，渝开发将逐渐成为重庆市城投公司在资本市场中的良好运作平台。
对公司的前景，渝开发董事长张玉昌表示，重庆市政府去年调高了土地出让金标准，公司作为以房地产开发为主业的企业，以往年度储备的土地资源及正在建设的房地产开发项目，将因上述政策的实施而受益，对以后年度主营业绩的提升将产生积极有益的影响。特别是控股股东作为具有土地储备职能的政府投资主体，目前为重庆市城市基础设施建设储备土地达2万余亩，并在主城区中心地带负责承担16个危旧房片区（土地面积达1100余亩）的整体改造，公司将依托控股股东参与土地整治工作房地产项目的开发，控股股东的发展壮大，为公司未来经营发展提供了巨大的发展空间。
张玉昌介绍称，2003年是公司逐渐恢复和增强持续经营能力加快战略发展的关键年，公司将以此为契机，狠抓经营、强化管理、转换机制，继续夯实发展基础，提升经营业绩，增强核心竞争力，努力提高经济效益；公司将加大房地产项目开发力度，实施凤天锦园、华新广场及金银湾开发项目，使之成为公司重要的经济支撑和利润增长点；积极参与控股股东所储备土地的整治工作，并将土地整治作为公司主营业务利润的增长点之一，提升经营业绩。努力促销商品房，加大已建成楼盘的预销售力度，回笼更多的建设资金，实现良性循环发展。（刘巧云） |
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