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东盛退让 丽珠僵持烟消云散 2005-1-28
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如果没有意外，围绕丽珠集团控制权的争夺，有望化干戈为玉帛。丽珠集团（000513）和健康元（600380）今日公告称，在已减持5%的丽珠集团股权后，健康元将继续减持约3.6%的丽珠集团B股股权，同时健康元寻求协议受让西安东盛集团有限公司持有的丽珠集团法人股，并不超过30%。此前，在丽珠集团的股权争夺中，西安东盛集团一直是健康元最强劲的对手。
“基本上可以肯定，健康元和西安东盛集团就丽珠集团控制权达成某种默契，在成功入主云药集团后，估计西安东盛集团拟退出丽珠集团。”一位业内人士评价，“没有十分把握，健康元不会减持股权，削弱自身话语权，同时也不可能向竞争对手发出收购所持股权的意愿。”
以退为进
公告透露，健康元于2005年1月19日至27日间以大宗交易和集中竞价交易的方式减持了所持公司5%股份。
天诚公司于2005年1月19日开始，采用大宗交易的方式，先后以每股4.05元、4.24元港币的价格，减持丽珠集团B股1390余万股，占丽珠集团总股本的4.5439%；海滨公司采用集中竞价交易的方式以7.50-7.58元/股的价格减持139万余股，占丽珠集团已发行总股本的0.4559%，总计减持股权5%，健康元称，所有受让公司同健康元及其子公司没有任何关联关系。
海滨公司和天诚公司都是健康元控股子公司。截至2004年12月31，健康元持有、控制丽珠集团总股本的25.9388%。完成上述交易后，健康元及子公司合并持有20.94%，仍为实际控制人。健康元今日公告称，公司准备继续减持丽珠集团B股约3.6%的股份，减持完毕，健康元及其控股子公司合并持有丽珠集团总股本的17.34%。
但所有减持似乎是为收购西安东盛集团所持股权做准备，公告透露，旨在寻求协议受让西安东盛集团有限公司持有的丽珠集团法人股，并期望健康元药业集团最终持有、控制的丽珠集团股份不高于30%。
并购的成本
业内人士认为，健康元减持还可以套现，据计算，在完成减持5%的所持丽珠集团股权后，健康元大致获得现金6700余万元，如果继续完成减持3.6%丽珠B股，最终将大致获得1100余万元的现金。
而并购西安东盛集团所持股权则同样需要巨额资金，据公告，2004年12月末，在西安东盛集团受让中国光大（集团）总公司所持12.72%的股权中，定价依据是在根据丽珠集团2003年底每股净资产值3.41元溢价28.09%，最终收购总金额高达1.7亿元，折合每股收购价格高达4.36元左右。而据丽珠集团2004年第三季度季报，丽珠集团每股调整后净资产值为每股3.61元，较2003年年底要高。
健康元和东盛各得其所
一个是名义上第一大股东，一个是实际控制人，西安东盛和健康元在围绕丽珠集团控制权的争夺中一直是剑拔弩张，2002年朱保国控制的太太药业集团（健康元前身）与东盛集团争购丽珠集团股份，曾被称为当年资本市场的标志性事件。靠托管中国光大（集团）总公司12.72%的股权，东盛集团成为第一大股东，但当年太太药业通过同时收购流通A股、B股和社会法人股的方式，最终控制了丽珠集团25.94％股份。但太太药业也为此花了血本，耗资6亿多元。
争夺的背后是利益驱使，丽珠集团主营业务集中在医药产品的生产、营销及科研领域，产品涉及化学药品、生化药品、生物工程药品、化学合成原料药、抗生素、微生态制剂、中成药、诊断试剂、生物活性材料等各个医药领域的上百个品种。丽珠集团总股本3亿股左右，2001年已实现净利润13473.92万元，净利润增长率达到385.67%，每股盈利已达到了0.16元；2002年净利润为6100余万元，每股收益0.2元；2003年净利润9200余万元，每股收益0.30元；2004年半年报，公司已经实现净利润7800余万元，每股收益已经达到0.26元。其多年形成的完善的处方药销售系统和广泛的产品体系对谁都有着极强的吸引力。
对这样一个资产质量良好的公司，争夺并不意外，但丽珠集团对健康元还有更重要的意义，保健药品整顿对健康元构成极大的生存压力，虽然早在上市之初健康元就制定了向制药业转移的公司战略，但一直缺少一个行业转移的通道，而丽珠集团无疑是产业转移的较好通道。
而1996年12月，东盛兼并国有企业陕西卫东制药厂，进入高科技制药领域。1999年，东盛集团通过买壳上市，更名为东盛科技。通过资产并购成为以生物制药为主营业务的上市公司；接着收购了我国惟一的麻醉药品生产企业———青海制药集团，获得在这个领域的垄断优势。2000年11月，东盛科技收购江苏启东盖天力制药股份公司，并向西，向东，与国内一些知名的医药企业强强联合，形成了以东盛科技、东盛医药有限责任公司、东盛济生制药股份有限公司、东盛科技启东盖天力制药股份有限公司、青海制药集团等企业为核心的高科技医药企业群体，收购丽珠集团则是东盛进入南方市场最好的目标。
拉锯战使得谁都无法完全掌控公司，今年在聘请到前哈药集团主帅刘存周后，东盛战胜华润集团、华源集团、中国医药工业公司和上海复星实业集团等对手，获得云南白药实际控制方云南医药集团重组权。东盛2003年还收购了潜江制药，扩张无疑耗资巨大，仅收购云药，其中投入组建中国医药工业公司就达4亿多元。而此时出售所持丽珠集团股权，至少可以套现近两亿巨资。东盛退出，无疑也成全了苦苦追求丽珠集团的健康元。
暂无法评估对价值影响
对最终可能形成健康元完全掌控丽珠集团的结局，招商证券分析师孙怀宇认为，暂时还无法重新评估两家公司的投资价值，如果健康元最终完全掌控丽珠集团，还得看健康元和丽珠集团采取何种重组方式，健康元的优势具有完善保健品销售网络，而丽珠集团在成药市场有自己比较完善的销售网络，双方可以形成互补。
对健康元和东盛在丽珠集团股权并购上可能已达成默契的疑问，健康元董秘邱庆丰不置可否。（李东平） |
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