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赛迪传媒(000504)：盈利空间受限 2002-2-8
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赛迪传媒(000504)：盈利空间受限
联合证券
人们常把传媒业视为暴利行业，但与此形成鲜明对比的是传媒业上公司的业绩大都差强人意。仅靠概念支持的股票难以持久，所以我们很有必要探索一下这些传媒公司盈利较低的原因。赛迪传媒的年报给了我们一个较好的解释。
首先，传媒业的确有较高的盈利能力。赛迪传媒2001年传媒业务的收入为1.61亿，毛利高达7680万，毛利率高达47.7%。这说明《中国计算机报》的确具备很好的盈利水平。
其次，《中国计算机报》的资产注入赛迪传媒过程中过度溢价，溢价摊销影响公司整体盈利水平。岳华会计师事务按收益现值法对中计报公司经审定的3679万元净资产值进行评估，确定中计报公司净资产评估价值为32800万元，评估增值了29121万元，增值率约为792％。这直接造成了赛迪传媒2001年末尚有2.78亿元股权投资差额，按29年摊销，每年摊销金额将达959万元，如果按10年摊销，每年摊销金额将高达2780万。也就是说赛迪传媒在资产重组的过程中已经将《中国计算机报》未来30年的超额盈利能力以长期投资的方式体现在上市公司的资产负债表中，这是造成赛迪传媒盈利低下的主要原因。
第三，对于赛迪传媒的判断在很大程度上因基于对《中国计算机报》经营前景的判断。根据根据天华会计师事务所出具的《审计报告》。2000年度中计报公司实现主营业务收入1.79亿元，主营业务利润9187万元，6717万元净利润，毛利率高达51%。这说明，中国计算机报2001的经营业绩与2000年相比并无提高。《中国计算机报》属于行业性刊物，其进入壁垒比普通的各大党报要低的多。加入WTO之后，国内外的媒体巨头的竞争将会更加激烈，《商业周刊》（中文版）的发行即是最好的例证。因此，尽管《中国计算机报》今后仍将有较好的发展，但的盈利能力会受到影响。 |
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