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海虹控股(000503) 再次领军网络股 2004-9-22
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方正证券 吕小萍
近期两地大盘放量上扬，科技股和中小企业板块等原先的非主流板块在此轮行情中大放异彩，呈现出放量上涨的势头。在这些强势个股中，海虹控股尤为突出。作为网络股龙头，海虹控股的一举一动都对其他网络股的走势产生重要影响。而公司近期在A3网游上的波折也是备受关注。
A3网游峰回路转
海虹控股之所以再次引领网络股风潮，其原因在于A3游戏峰回路转。作为一款被海虹控股寄予厚望的网络游戏，其中的波折颇多。2003年7月，海虹和ACTOZ达成协议取得A3代理权，2004年1月获得国家新闻出版总署批复正式发行，2004年3月开始公测，4月开始收费运营。A3游戏公测时创下15万人同时在线的最高记录，但收费运营后在线人数急剧下滑，在线人数不足高峰的四分之一。
A3游戏出现困境的原因是多方面的，从表面上来看收费偏高（采取点卡制而不采取月卡制）、电脑配置要求较高等是造成游戏推广受挫的原因，但其根本性的原因在于运营思路上的失误。当初ACTOZ从海虹手中转让获得东方互通50％的股权，曾寄希望引入韩国游戏成功运营的经验来拓展中国市场，但国内网游市场的复杂程度显然使韩方主张的“高举高打”模式受到了挫折。
在8月份东方互通的经营问题曝光后，海虹股价一度暴跌。A3网游也陷入困境，大陆官方网站甚至出现了其停止运营的公告，虽然事后东方互通辟谣，此事件是黑客攻击所造成，但仍然产生了负面影响。所幸的是，东方互通的经营问题很快得到了解决，9月15日公司称中韩达成协议。从内容上来看，此次商谈中方占了较大的优势。使用更多的本土员工、降低网络游戏A3经营成本、实现本土化运营等等措施，显然是ACTOZ公司已经意识到了中国网游市场的本土特性对外来营销策略的排斥。应该说，这次对于东方互通的重组，将有利于海虹在A3游戏上的重新布局。
在东方互通的经营思路清晰后必然会推出一系列的措施，估计将针对渠道、收费方式等等进行重大革新，作为一款本身质地不错的游戏，运营上思路的及时转变将挽救目前的困境。A3目前在线人数达到5万人左右。如果营销方式上改变，从而使成本上得到压缩，这款游戏仍有可能对海虹带来较大的利润贡献。
网络产业前景广阔
网络产业已经从过去的吸引眼球上逐渐转向以“盈利”为中心。对于网络产业的看好，来自于用户基数的迅速膨胀。我国的宽带互联网用户呈现雪崩式增长，根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的《第十四次中国互联网络发展状况统计报告》，截至今年6月30日，我国使用ADSL／Cable Modem上网用户数已占互联网用户数的17.7％，仅用半年时间就增长77．6％，如果将LAN上网的用户也计入宽带接入的话，宽带上网用户已超过上网人数的一半。2003年，我国专线用户增长了315％，而拨号用户仅增长了1．67％。宽带互联网用户的急速增长态势解决了网络产业发展瓶颈。事实表明，只要有清晰的盈利模式，互联网利润的增长将是爆发性的。
我国网络游戏产业规模化发展起于2000年，虽然只有三年多的时间，但发展势头迅猛。资料显示，目前国内游戏软件开发商约150家，游戏运营商80多家，网上运营的游戏约140款。2000年我国网络游戏市场规模仅为0.38亿元，而2002年达到10.2亿元。据IDC（国际数据公司）的《2003年度中国游戏产业报告》，2003年网络游戏市场规模增速达到13.2亿元。预计到2007年，产业规模将达到67亿元，用户将达4180万。而其对相关产业的带动远远超出网络游戏本身的市场规模。
风险和机遇并存
海虹在A3上的一波三折已经显示了网络产业作为新兴产业的特点，既存在未来巨大盈利的空间，也存在巨大的风险。一款优秀的网络游戏，如果运营策略不得当，甚至收费不合理等一些细节问题的不当都有可能导致失败。对于海虹控股在A3上的及时调整，应该持积极乐观的态度。最近有关海虹进行自主游戏开发的消息也见诸报端，国产游戏对本土文化的理解更占优势，其发展相当迅猛。医药电子商务和联众的稳定收益，加上A3重新调整策略后的盈利前景，海虹的发展仍然值得期待。
除海虹控股，其余上市公司对于网游的热情也有升温趋势，万向集团旗下的万向通信宣布出资1亿人民币，开发网络游戏《十面埋伏》，全面进军国产网络游戏行业。综艺股份子公司连邦软件和光通公司就《传奇3》达成战略协议。上市公司通过子公司介入网游，掘金网络产业成为新的热潮。当然，网络产业存在掘金机会的同时也存在风险，由于不确定因素较多，未来现金流难以估计，对于上市公司也很难进行价值评估。持续跟踪，及时把握行业和公司动向，是投资网络科技股的要点。（中证网） |
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