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恒大地产(000502)重组实现扭亏 2003-8-19
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恒大地产重组实现扭亏
西南证券 王德勇
恒大地产（000502）上半年成功扭亏，实现主营收入及主营利润分别达到12146万元和6021万元；实现净利润4698万元，每股收益达到0.30元，净资产收益19.90%。
该公司良好业绩来源于重组后置入资产的收益。上半年该公司与新入主的大股东广州恒大房地产开发有限公司进行了资产置换。置入的资产为广州市花都绿景房地产开发有限公司90%的权益，评估价值为1.54亿元。上半年利润主要来源于这家公司的开发项目———金碧御水山庄。
从重组方面分析，该公司有如下特点：第一，置入项目规模大，盈利能力较强。
金碧御水山庄属经济型别墅项目，由于采取了规模化、低成本的战略，一期1800亩，二期3000亩，项目同时具有了高档别墅的品质与普通住宅的价格，每平方米单价2500元-3000元左右，毛利率高达54.97%。目前仅开发了其中一小部分，仅该项目就能保证公司今后几年的开发量。
第二，重组后资产质量较高，负债率为48.56%，远低于整体板块58%的平均水平，这有利于减轻银行收紧地产信贷产生的影响。
第三，新股东恒大集团实力强大，总资产与净资产分别达到50亿元和30亿元（负债率同样很低），在广州排名前5名，拥有众多优质资产。
另外，该公司也存在一些历史遗留问题，如债务纠纷、诉讼等，需要及时解决，以免影响公司发展。 |
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